多年来，Michael Saylor的格言是加密领域中最响亮的“绝不出售”信号。在2025年2月的一条X推文中，当比特币跌至85,000美元以下时，这位 Strategy Inc.（纳斯达克: MSTR）执行董事长告诉关注者：

“如果必须，卖掉一个肾脏，但要保留比特币。”

现在，这句话被再次引用，投资顾问Lumida Wealth的首席执行官Ram Ahluwalia补充道：“Michael Saylor说……卖掉你的肾脏……但不要卖掉你的比特币。他正在出售比特币。”

Ahluwalia认为，Strategy已从比特币的边际买方转变为边际卖方，这一反转正在加密市场中造成不适。区块链分析公司Cryptoquant的创始人兼首席执行官Ki Young Ju也对此进行了回应，发布了自己的推文：“现在卖掉比特币，买回你的肾脏。”

图片来源：X

这一讽刺发生在Strategy披露其在6月29日至7月5日期间出售了3,588个比特币，约合2.16亿美元，以资助其优先证券的分红并将美元储备重建至25.5亿美元之后。

Saylor在5月已经打破了其“绝不出售”的立场，在一次财报会议上承认公司可能会出售一些比特币来偿付义务。在沉默几天后，Saylor通过为公司长期理论辩护打破了对出售的沉默。

Ahluwalia所提到的概念与价格相关。边际买方是通过稳定需求在市场边缘设定价格的参与者。Strategy在2024年和2025年通过数十亿美元的资金购买比特币，逐周吸收供应。当这一出价反过来成为新供应的来源时，边际定价者发生变化，Ahluwalia表示，整个市场都感受到了撤退。

数据使论点更具权威性，因为Strategy仍是最大的企业持有者，持有843,775 BTC，占21万枚比特币的4%以上，平均成本为74,476美元。其新的比特币货币化计划允许最高12.5亿美元的销售用于储备、分红或回购，这意味着上周的处置可能不会是最后一次。

在披露后，比特币跌至周一的61,246美元低点，但在随后的几个小时内迅速反弹至64,000美元以上。此外，并非所有机构观察者都解读此次出售为看跌。Grayscale Research表示，这一处置提高了Strategy的美元储备，足以覆盖约17个月的分红支付，并指出投资者正积极回应，该公司的STRC优先股在消息发布后反弹。

这使得围绕相同的3,588个比特币出现了两种对立的叙述。Ahluwalia认为，市场最大的鲸鱼已经改变了立场（价格必须在没有其出价的情况下找到新的均衡），而Grayscale则认为这是风险管理：今天的小规模出售以防止明天的灾难性出售。

接下来发生的事情可能取决于Strategy是否会再次出售。货币化计划的12.5亿美元上限为公司提供了几乎是上周处置的六倍的出售空间，而任何恢复积累都将恢复Ahluwalia所说的市场缺失的出价。在这两种情况发生之前，肾脏笑话可能不会停止。

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