迈克尔·塞勒，策略公司的执行董事长（纳斯达克：MSTR），利用6月底在伦敦高盛数字资产大会上的演讲，强调比特币正在从国库储备资产演变为新信用市场的基石。他表示，他与银行客户讨论了“比特币、数字信用以及资本市场的未来”。

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“今天建立一家价值十亿美元的金融公司的最佳方式是数字信用，”塞勒最近几个月一直如此辩称，并将这一理论带入华尔街最成熟的机构之一。此次预订本身值得关注，因为高盛将世界上最大的企业比特币持有者作为主讲嘉宾，标志着数字资产在主流客户覆盖和产品开发方面迈出的步伐。

塞勒的核心理念是，公司可以通过比特币持有借款，发行收益型金融工具，将一种波动资产转变为持久收入的来源。依照他的逻辑，比特币既成为企业资产负债表的“数字资本”，也成为希望获得收益但并不直接持有比特币的投资者的“数字信用”。

由于比特币支持的数字信用从一年前的几乎为零迅速扩展到今天的110多亿美元，塞勒称这些融资帮助策略在当前熊市中资助了约175,000个比特币的购买。

策略公司目前持有847,363个比特币，截至6月底，其价值约为509亿美元，巩固了其作为该资产最大企业持有者的地位。塞勒花了六年时间将公司从一个企业软件供应商转变为比特币收购机器，其MSTR股票在五年内上涨超过800%。

信贷策略的核心是STRC，这是一种与公司比特币持有相关的永久优先股。Bitcoin.com新闻报道，STRC已经成为全球最大的优先股，发行量在不到一年的时间内达到了约85亿美元。为了使其对收益投资者保持吸引力，公司最近将该工具的年股息率从约11.5%提高至12%，这是一个更广泛的“数字信用”框架的一部分，使策略能够通过比特币融资以支持股息、利息和回购。

塞勒的最新消息在一个紧张的时刻到达，因为在本周早些时候，策略的企业价值短暂降至其比特币持有的市场价值之下，这是首次（这一里程碑抹去了投资者长期以来为接触塞勒的持股而支付的溢价）。这种转变也加剧了人们对该公司的财务工程能否持续超越比特币波动性的质疑。

怀疑者，包括长期比特币批评者彼得·希夫，警告称如果市场持续疲软，策略的新资本框架最终可能迫使比特币销售以覆盖义务，而这一情景是塞勒反复淡化的。尽管如此，公司仍在继续购买，在下跌期间以小批量添加币，以加强其“稳定积累”的长期口号。

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