需要了解的内容：比特币的弱点源于多种叠加的逆风，而不是单一的催化剂，纽约数字投资集团的格雷格·奇波拉罗在一份报告中表示。人工智能的势头、高调的科技首次公开募股、量子和安全恐惧、对伊朗加密交易所的制裁和战略公司的比特币出售都在此次抛售中起到了作用。他表示，链上指标显示重大底部即将到来，但与以往的熊市相比，此次的回调保持在适度水平。
比特币 跌破 60,000美元至新的周期低点，使投资者在寻找原因。纽约数字投资集团的全球研究负责人格雷格·奇波拉罗表示，很可能并非只有一个原因。
在一份报告中，他认为比特币和更广泛的加密市场正面临几个重叠的逆风，这些逆风压制着价格。
人工智能交易位于他列出的首位，因为比特币正日益与一个已成为市场主导的增长故事的行业竞争资本。
他认为，人工智能投资者和加密投资者之间的重叠比许多人假设的要大。两者都吸引寻求接触新兴技术和超额回报的投资者。随着与人工智能相关的股票继续超越市场，资本随之从加密货币中转出。
投资者们也在为可能是多年最大的科技首次公开募股周期做准备。像SpaceX、OpenAI、Anthropic这样的公司被广泛预计将最終上市，SpaceX已经深入到首次公开募股的过程中。大型首次公开募股通常促使机构筹集现金并减少现有仓位，以应对新的发行，从而为加密需求制造潜在的逆风。
加密行业还在应对一系列特定产业的担忧。
财政部长斯科特·贝森特声称，美国当局查获了约10亿美元的与伊朗相关的加密资产，引发了人们对政府在数字资产市场中的影响力的质疑。细节仍然有限，但这一事件对某些投资者提出的加密货币核心叙事发出了挑战，奇波拉罗表示。
量子计算的威胁也在讨论中再次浮现，因为研究人员发布了新研究，显示攻击广泛使用的加密系统所需的计算资源可能比之前认为的下降得更快。
然后是战略公司（MSTR）出售比特币。
综上所述，这些进展可能解释了为什么比特币尽管没有明显的网络活动或采用趋势恶化，却仍然挣扎。
奇波拉罗写道：“单独来看，这些进展似乎没有足够的理由驱动比特币的重大修正。集体来看，它们帮助解释了为何价格走势在没有明显恶化的情况下仍然走弱。”
比特币是否找到了底部？
奇波拉罗的链上分析提供了一个混合的答案。
他指出，几个指标接近了与历史大底相吻合的水平。比特币的MVRV比率已降至1.2，接近市场价值与投资者总成本基础趋同的水平。近期保持盈利的供应比例也刚刚跌破50%，这是另一个通常与投降相关的指标。
然而，从历史标准来看，回调本身在相对适度水平。
比特币从其高点（10月份的126,000美元）下跌了约53%，这一跌幅远低于此前周期中75%-90%的回调。
还有时间的因素：之前的三个比特币熊市从高点到低点持续了一年左右，首次熊市在2011年仅历时163天。
周五的跌破60,000美元的暴跌仅在高点后242天发生。
这意味着，要么机构采用实质性改变了比特币的周期行为，要么市场还没有真正达到投降阶段。
奇波拉罗写道：“链上数据表明市场已经经历了有意义的重置。”
但低点是否已经形成“很可能取决于机构需求是否结构性改变了周期，或者仅仅延迟了更深的重置。”
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