在美国东部时间上午10点，比特币的交易区间为63,500美元至64,500美元。该资产自年初至今下跌了26.5%，过去一周下跌了11.8%，在过去30天内下跌超过20%。与2025年10月的历史高点126,000美元相比，目前价格大约低了48%到49%。

争议的中心是策略公司（前身为Microstrategy）的6月1日的申报，策略由执行主席迈克尔·塞勒领导。该申报披露，该公司在5月26日至5月31日期间出售了32个比特币，约合250万美元，以资助与其STRC永久优先股票相关的红利支付。

与策略的持有量相比，这笔交易微不足道。当时，该公司持有843,706个比特币，平均每个比特币的购入成本约为75,699美元。32个比特币的销售大约占其持有量的0.0038%。

尽管规模较小，这笔销售却引起了广泛关注，因为它打破了与塞勒和策略相关的长期叙述。多年来，该公司被视为比特币“买入并持有”策略最强有力的企业倡导者之一。

这一披露也发生在市场疲软时期。策略的股票在6月3日周三下跌了约7%，而比特币跌至关键价格区间，平仓交易增加。然而，在6月4日星期四的下午交易时段之前，MSTR股票上涨了3%。一些市场参与者认为，这一举动是财务压力的证据，而不是常规的财政决策。

塞勒认为，比特币疲软的主要原因不是策略的销售，而是资本配置的更广泛转变。具体而言，是蓬勃发展的人工智能行业。

在最近的一篇X平台帖子中，塞勒表示，过去六个月大约有4000亿美元流入人工智能基础设施，而自5月中旬以来，美国现货比特币ETF经历了约40亿美元的资金流出。他将这一趋势描述为资本轮换，而不是比特币基本面的恶化。

“资本市场正在以历史规模为人工智能的建设提供资金：～4000亿美元在6个月内，”塞勒写道。“比特币ETF自5月14日以来见证了约40亿美元的资金流出，对比特币施加了压力。这是一种资本轮换，而不是比特币贬值。波动性带来了机会。”

这一论点得到了支持。多家ETF跟踪服务记录了现货比特币基金的大量赎回，包括几次来自大型玩家（如贝莱德）超过5亿美元的净流出。有分析师估计，ETF流入占比特币短期价格波动的显著份额。

与此同时，包括微软、字母表、亚马逊和Meta在内的主要科技公司预计将在人工智能相关基础设施上花费数千亿美元，造成对投资者资本的激烈竞争。

这些公司的估值正在以惊人的速度攀升，英伟达如今的估值达到5.197万亿美元。字母表（谷歌）的估值为4.426万亿美元，而微软的估值则为3.201万亿美元。

批评者认为，塞勒的解释忽视了销售的心理影响。虽然在机理上微不足道，但这一交易挑战了人们对策略在任何情况下都不会出售比特币的看法。这一认知的变化可能加剧了在已经脆弱的时期的看跌情绪。

长期以来的比特币批评者彼得·希夫拒绝了塞勒的解释，在X上写道：“这不是波动性，而是价格的崩溃，因为投资者抛售比特币以避免更大的损失或寻求更好的投资机会。这是对你整个理论的拒绝。”

目前，市场数据显示这两种力量可能正在影响价格走势。ETF资金流出提供了可衡量的销售压力，而策略的销售则引入了关于企业比特币财政模型的新问题。当比特币试图在最近的低点以上稳定时，交易者可能会继续关注资金流动、企业财政活动和技术与加密资产市场的更广泛资本流动。

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