这一崩溃由Lookonchain指出，该区块链分析账户追踪大额交易者。根据其数据，loracle.hl在交易永续期货中花费了大约10个月时间累计获得4220万美元的利润，这是一种允许交易者不持有基础资产而押注价格的杠杆衍生品。

然而，这一耐心的记录在交易者针对HYPE（Hyperliquid永续交易所的原生代币）开设大额做空头寸后，仅在18天内化为乌有。随着HYPE不断上涨，做空头寸持续亏损，估计交易者不仅拿回了所有的4220万美元，还在平仓之前又亏损了519万美元。

Loracle.hl近期的损失，来自Hypurrscan.io

这并不是同一个钱包首次出现在公众视野中。Bitcoin.com新闻早前报道了loracle.hl抛售数百万HYPE以捍卫一笔1.03亿美元的做空，由于清算风险上升，这场慢镜头的对峙现在已向熊市一方倾斜。

HYPE在2026年成为最严厉的交易之一，因为该代币昨天达到了接近70美元的纪录，结束了在商品期货交易委员会(CFTC)清除了第一份美国永续期货合约后加速上涨的行情。它在上周首次突破67美元的水平，自此以来似乎不断创出新高。

该代币持续上涨的关键原因似乎是其结构性的，因为其母平台Hyperliquid几乎将所有交易收入通过其所谓的援助基金重新投入到开放市场购买HYPE，这一机制使得约99%的平台费用用于持续购买。

随着该交易所在过去12个月内产生超过8.96亿美元的收入，并处理超过1760亿美元的30天交易量，这种买压是持续的（换句话说，对于任何持有做空头寸的人来说，都是一种严峻的逆风）。

这种动态反复挤压做空头寸，最近又在HYPE接近历史最高点的几个美分内时清除了数千万美元的做空头寸，这种模式使得该代币成为呼叫顶部的交易者的墓地。

loracle.hl的故事是杠杆双刃剑的典型例子，因为使交易者在10个月内复合获得4220万美元的同样永续期货工具，也在市场错误走势时放大了下行风险。

它还突显了与反向反弹对抗的危险。当一个代币的价格上涨带来更多收益进入基金，然后买入更多的代币时，做空头寸可能面临一个反馈循环，价格越高，这种反馈循环变得越强。几乎所有今年最痛苦的清算都来自于对此类动量持对立立场的交易者。

无论该交易者是否尝试反弹，就像一些公开被烧的永续交易者所做的，仍有待观察，但目前的问题似乎是HYPE能否保持其纪录区间。随着现货交易所交易基金（ETF）已经开始交易，其他产品也在等待监管决定，尽管整体市场降温，需求侧的催化剂仍然在发挥作用。

熊市将关注任何援助基金买入的放缓或Hyperliquid交易量的下滑，这两者都可能最终奖励在2026年处于错误交易一方的做空者。

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