本周，黑石集团的iShares比特币信托（IBIT）出售的12.6亿美元区块可能是由大型投资者推动，寻求快速退出比特币风险，而不是解除一种常见的对冲基金交易策略。

这是根据加密货币投资公司NYDIG发布的分析。

该交易发生在5月26日，当2921万股IBIT以每股43.16美元的价格在场外交易中易手。该交易的执行价格比当时IBIT的市场价格44.17美元低1.01美元，折合2.3%的让步，相当于约2950万美元的执行成本。

NYDIG表示，折扣的大小表明卖方优先考虑了确定性和速度，而非最大化价格。该交易是通过FINRA/Nasdaq TRF Carteret设施报告的，该设施通常用于私下协商的场外交易。

一些市场参与者曾推测该区块可能与比特币基差交易有关，投资者在持有现货比特币风险的同时做空期货合约。

NYDIG拒绝了这一解释，认为该折扣将显著降低该策略的预期收益。

该公司还指出CME比特币期货的活动。IBIT的持仓相当于大约3700份CME比特币期货合约的风险敞口。

然而，在区块交易执行的那一分钟，仅交易了91份合约，且期货交易量没有异常激增。

“交易的规模、2.3%的执行折扣、缺乏相应CME期货活动和潜在卖家的有限范围，共同反对将该交易视为同时存在的基差交易解套的观点，”NYDIG的全球研究负责人Greg Cipolaro写道。

此销售发生在美国现货比特币ETF持续流出之际。根据SoSoValue的数据，这些基金在5月15日至5月29日期间的每个交易日都记录了净流出。该类别的总资产从5月14日的1077.5亿美元降至5月29日的941.7亿美元。与此同时，比特币价格今年下跌了16%，而大多数其他资产，如股票和商品，随着资本不断流出加密货币而大幅上涨。

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难以识别

尽管IBIT在5月26日和5月27日记录了约7.2亿美元的净赎回，但NYDIG表示，ETF流动数据不能直接用于识别卖方或将特定的赎回与区块交易联系起来。

NYDIG指出，该持仓超过了最近13F文件中披露的每个IBIT投资者报告的持有量，使得识别变得困难。

该公司表示，公众数据无法确定此次销售是否是由于投资者赎回、风险管理限制或减少比特币风险的自由裁量决定而推动的。

尽管如此，NYDIG表示，此交易之所以突出，是因为一位大型持有者选择接受重大折扣，退出在持续流出的时期中价值超过10亿美元的比特币相关持仓，而比特币价格仍低于80,000美元。