要了解的事项：STRC下跌至97.11美元后回升至98.57美元，引发了人们对Strategy能否继续通过ATM发行使用优先证券作为有效筹资工具的质疑。在回购了15亿美元的可转换债务后，Strategy的现金储备已降至约8.71亿美元，仅能覆盖其估计的17亿美元年优先股利义务的六个月。Strive的永久优先证券SATA维持在其100美元面值附近，由约13%的股息收益率和公司计划推出的每日股息支付支持。
Strategy的永久优先证券Stretch (STRC)在周四最低跌至97.11美元，因为比特币滑落至73,000美元。
STRC在比特币下跌期间以及在其除息日后的几天内通常会面临卖压，如11月20日和2月5日所示。除息效应通常导致价格调整，反映股息的价值，而比特币疲软时期会降低投资者对与Strategy相关证券的兴趣。这些因素历来对STRC的市场价格造成了短期压力。
公司已将STRC结构化为接近其100美元面值进行交易，因为维持该水平使Strategy能够继续通过其市场计划（ATM）发行股票，并有效筹集额外资本。
Strategy最近回购了价值15亿美元的到期于2029年的0%可转换高级票据，减少了其整体债务负担。然而，该回购是使用公司美元储备中的现金资金的。结果，Strategy的现金余额从约22.5亿美元降至8.71亿美元。
根据公司当前约17亿美元的年优先股利义务，剩余现金储备现在仅能提供约六个月的覆盖，但最初是为覆盖24个月的股息义务而实施的。
执行董事会主席Michael Saylor在与CoinDesk高级分析师James Van Straten的最近一次采访中讨论了几种潜在的资本来源，这些来源可以用于满足股息义务并支持资产负债表。这些包括在比特币价格上涨时卖出比特币、在股票交易超过1.22倍净资产值（NAV）时发行额外的MSTR股权，或通过STRC发行筹集资本。Saylor强调，管理层通过每股比特币的视角评估这些决策，优先考虑对股东有利的行动。
竞争比特币国库公司Strive Asset Management（ASST）采取了不同的方式。该公司最近宣布了其永久优先证券SATA的每日股息支付。在过去两周中，SATA在其100美元面值附近紧密锚定，同时即使在比特币下跌期间也提供约13%的股息收益率。
虽然每日股息机制尚未实施，投资者可能会将其视为一种稳定特征，有助于保持证券接近面值交易。
Strive还消除了通过收购Semler Scientific所遗留的所有债务，这种资产负债表策略反映了Strategy通过近期债务回购所追求的方向。
这两家公司之间的市场表现差距明显。在过去三个月中，Strive的股票上涨了约110%，而MSTR上涨了12%，比特币上涨了8%。这种差异表明，投资者可能在奖励Strive更清洁的资产负债表和更高收益的优先结构。
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