对于大多数人而言，像比特币这样的加密货币交易归结为一个简单的问题：价格会涨还是会跌？

但交易还有另一个维度，即波动性，这是一种衡量价格可能多么波动的指标，无论其方向如何。这在股票市场上已经成为了一项非常受欢迎的交易，而现在CME想将其引入比特币。

全球领先的衍生品市场本周宣布计划于6月1日推出比特币波动性期货，待监管批准。

与传统的比特币期货不同，新合约不会直接追踪这款加密货币的价格。相反，它们将参考CME CF比特币波动性指数（BVX），该指数代表市场对未来4周比特币波动性的预期。

简单来说，交易者将能够押注比特币市场是否即将变得更加混乱或更加稳定，而不必一定要对价格本身是上涨还是下跌做出判断。

“加密市场参与者正在寻求监管产品，这些产品在市场波动时提供获得数字资产敞口的机会，”CME集团全球加密货币产品负责人Giovanni Vicioso在新闻稿中表示。“借助我们新的比特币波动性期货，交易者将能够投资或对冲未来比特币的波动性，使他们能够获得一个关键的新风险管理层。”

请注意，像Deribit这样的离岸交易所提供与其自己的比特币波动性指数挂钩的期货，但这些波动性市场仍然相对较小，并且超出了大多数美国机构的参与范围。此外，境内的加密市场仍然缺乏成熟的、类似CME的比特币波动性期货产品，因此波动性敞口和对冲主要通过期权和其他合成结构实现。

CME最新的产品将扩展该交易所现有的产品系列，其中包括比特币期货和期权。期货于2017年12月上线，此后已成为寻求方向性敞口和套利机会的机构首选工具。它们产生了数十亿美元的交易量和未平仓合约，甚至在去年一度超过了离岸巨头Binance。

这种比特币机构化趋势在2024年1月11只现货上市的比特币ETF首次亮相后加速发展，随后与BlackRock的IBIT挂钩的期权迅速流行开来。

因此，根据Monarq资产管理公司方向基金的首席投资官Sam Gaer的说法，CME的波动性期货似乎是下一步合理的进展，帮助机构在风险管理上超越价格方向，直接针对波动性。

Gaer在Telegram消息中告诉CoinDesk：“IBIT期权的未平仓合约超过Deribit是机构需求的明确信号，而波动性期货是自然的下一步。”

Gaer指出了传统市场中波动性交易的发展，提到CBOE波动性指数（VIX）也被称为恐惧指标，并没有单独成为一个深度流动的资产类别。相反，流动性只有在交易所交易基金和围绕VIX期货构建的更广泛结构化产品创造出自我增强的生态系统后才加速。

换句话说，波动性交易的增长是由与现货VIX指数挂钩的衍生品推动的。一旦这些产品存在，交易量就吸引了更多的交易量，最终使波动性成为一个独立的市场。

“VIX期货在ETF生态系统围绕期货（而不是现货指数，尤其是）发展之前，并没有达到逃逸速度，类似的飞轮效应在这里也适用。交易量产生交易量。如果CME的产品结构和组成明确并且易于传播，这有可能成为比特币波动性作为资产类别的一个分水岭时刻，”Gaer说。