迈克·卡格尼以前也做过类似的事情，只是没有使用区块链。

在2010年代初，他通过SoFi帮助重塑了消费者借贷，将借款人与资本直接连接起来。现在，在Figure技术解决方案公司（FIGR），他说他试图在更大规模上做类似的事情：重建信用市场的基础设施。

这个计划似乎正在奏效。Figure在三月份首次实现月度贷款发放超过10亿美元，成为季度29亿美元的一部分，这使该公司年化交易量约为120亿美元。

卡格尼下周将在Consensus Miami会议上发言，他告诉CoinDesk，目标是为这些市场构建新的基础设施。

“我们正在构建一个能高效流动信用的市场，没有所有传统的层级，”他说。

价值的三大杠杆

卡格尼将Figure的模型分为三个核心优势。

第一是成本。代币化贷款减少了证券化的摩擦和费用，省去了历史上收取高额费用的中介。

第二是流动性。Figure构建了一个被描述为除了政府支持的抵押贷款系统（如房利美和房地美）之外，唯一可持续更新的消费信用市场。

“贷款实时更新，这创造了一种不同的市场，”卡格尼说。

第三是访问。通过将这些资产上链，Figure可以连接到去中心化金融（DeFi），允许更多的投资者获得曝光或借贷。

卡格尼表示，这就是模型开始模糊传统金融与加密之间界限的地方。

Figure最新的推动是进入卡格尼所称的“民主化优质”，本质上是向更广泛的受众开放优质经纪风格的借贷。

通过其Forge平台等产品，贷款被汇集到标准化的金库中，并转换为可以在DeFi协议中用作抵押的代币。这种标准化是关键。

“去中心化金融只有在抵押品流动且透明时才能起作用，”他说。

Figure已在Solana等网络上启动相关倡议，计划扩展到以太坊，允许用户投资于代币化的信用池或对其借款。

该公司还在贷款之外进行实验。

它推出了一种收益稳定币YLDS，由国债等传统资产支持，余额约为6亿美元，并正在探索代币化股票，以在链上发行自己股票，使投资者可以直接借贷。

卡格尼指出传统市场中的显著低效。股票借贷的借款利率可达30%或更高，而投资者通常仅能获得其中一小部分收益。

“我们可以将这一价值重新归还给资产所有者，”他说。

务实的区块链

尽管抱负远大，卡格尼却迅速划定了界限。

并非所有事物都适合上链，他说。例如，代币化资产本身可能不是资本的高效使用。但金融抽象，即贷款、证券和股权则另当别论。

这种务实反映了对加密行业的更广泛批评，他表示，该行业经常追逐缺乏明确经济基础的想法。

“很多事情只是为了做而做，”他说。“关键是，这是否真的改善了系统？”

Figure的增长表明，在市场的某一个角落，答案可能是肯定的。该公司盈利，规模不断扩大，累计发放接近300亿美元。相较传统金融仍然较小，但已经足够引人注目。

卡格尼表示，他看到还有更大的发展空间。

“区块链是最具变革性的技术，它将重新分配比任何技术曾经分配的更多公众市场资本，”他说。“有整个行业将在它变得普遍时消失。有人必须为此做出努力，而这正是我们所做的。”

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