需要了解的事项：Curve 创始人迈克尔·埃戈罗夫提出了一种基于市场的解决方案，用于处理与 LlamaLend 相关的 70 万美元坏账，方法是创建一个折扣债权池。该计划允许被困的借款人出售存款的代币化债权，为购买者提供了对 CRV 恢复的类似期权的押注。这种方法与最近的 2.3 亿美元 Aave 坏账事件形成对比，后者需要协调行业救助努力。
Curve 创始人迈克尔·埃戈罗夫提出了一种基于市场的解决方案，用于处理与 LlamaLend 有关的约 70 万美元的坏账，LlamaLend 是 Curve 的借贷平台。
埃戈罗夫在治理帖子中写道：“我建议一种自由市场基础的恢复方法，具有类似期权的回报，作为所有希望参与此项工作的人的投资。”并补充说 Curve DAO “被邀请但不是强制的。”
坏账损失存在于 LlamaLend 的 CRV 多头市场，该市场允许用户针对 CRV（协议的治理代币）借用 Curve 的 crvUSD 稳定币。这种交易成为了一种赌注，赌注在于 CRV 将保持其价值或上涨。如果 CRV 下跌得太快，抵押品可能无法迅速出售，以便完全偿还借款人。
这正是发生在 10 月 10 日崩盘 后的情况，当时特朗普总统通过 Truth Social 的一篇帖子宣布对所有中国产品征收关税。
埃戈罗夫希望打包受影响借款人的头寸，创建一个代币化的保险库，并让交易者通过专门的 Curve 池进行买卖，而不是要求 Curve 的 DAO 来弥补缺口。
目标是为被困的借款人提供出路，同时让外部买家决定这些受困债权的价值。
LlamaLend 的坏账
坏账是由于崩盘造成的，崩盘导致了 超过 190 亿美元的杠杆平仓，成为有史以来最大单日去杠杆化事件。
在抛售期间，Curve 的 crvUSD 铸造市场保持稳定，但 LlamaLend 并没有完全逃脱损失。价格迅速下跌，而燃气费用上升，导致某些平仓无法及时进行。
CRV 多头市场的借款人以约 70% 的名义价值持有存款。该市场旨在通过内置于借贷系统 LLAMMA 的自动市场做市商来降低这种风险。LLAMMA 并不是在价格下跌时一次性出售借款人的抵押品，而是在市场波动时逐步转换抵押品。
埃戈罗夫写道：“这个市场中可借流动性的提供者在清算保护期间暴露于损失中。”因此，他表示，他们“无法提取他们的头寸”，而这些头寸“目前约有 70% 的支持。”
但是在 10 月 10 日的崩盘中，市场发展得太快。通过买卖价差来帮助保持系统平衡的套利交易者无法跟上。一些借款人头寸最终进入一个无法兑换全额价值的保险库代币。
埃戈罗夫 表示该代币仍然有价值，因为损失不是无止境的。受困头寸已经持有从 CRV 转换而来的 crvUSD，因此进一步的 CRV 下降不应加深缺口。
如果 CRV 超过大约 0.96 美元，则转换开始逆转，头寸将再次开始接收 CRV 抵押品。完全恢复将发生在大约 1.24 美元左右。
埃戈罗夫写道：“如果 CRV 价格上涨，坏账的头寸将会去清算”，这意味着系统将开始将 crvUSD 转换回 CRV 抵押品。“但是，如果 CRV 下跌，抵押品已经转换为 crvUSD，因此保险库存款的支持不会减少。”
在撰写时，CRV 的交易价格接近 0.23 美元，远低于这两个水平。
提议的池将使用 Curve 的 Stableswap 设计，具有 1% 的交换费用，并且流动性集中在 71% 的偿付能力，而不是全额价值。这意味着该池不会将受困代币视为一美元的价值，而是更接近当前支持额度进行定价。
对于被困的存款人而言，该池提供了一个选择。他们可以继续等待 CRV 的恢复，或者以折扣价格出售他们的保险库代币并继续前行。
对于买家而言，这笔交易看起来像是在对 CRV 的长期押注。他们购买的债权部分得到了当前的支持，并且如果 CRV 恢复，可能会变得更有价值。
这使得该代币具有埃戈罗夫所称的“有趣的类似期权的属性”，关于 CRV 的恢复，但已有部分支持到位。
他写道：“如果 CRV 价格上涨，其公平价格和价格底线会提高，而 不会 在 CRV 价格下跌时下跌。”
新池中的流动性提供者将赚取交易费用和 Curve 的 DAO 选择分配的任何 CRV 激励。管理费用将部分累积在受困保险库代币本身上。埃戈罗夫已请求 DAO 保留这些代币，而不是将其转换，这将通过交易活动慢慢将一部分坏账转移到 Curve 的资产负债表上。
解决 DeFi 中的坏账
时机使这一提议更加重要。本月早些时候，攻击者利用 Kelp DAO 的 LayerZero 桥接，释放了 116,500 个未支持的 rsETH，价值约 2.92 亿美元。攻击者随后将这些未支持的 rsETH 存入 Aave 作为抵押并借用了真正的 WETH。
Aave 目前面临高达 2.3 亿美元的坏账。行业的反应是通过 DeFi United 进行协调救助，这是一个由 Aave 服务提供商主导的恢复努力，迄今已筹集了 约 1.6 亿美元，使还需要约 2 亿美元的资金，其中包括 Mantle、Aave DAO、EtherFi、Lido 和 Aave 创始人斯坦尼·库列乔夫的贡献。
受攻击影响的 KelpDAO 已 承诺提供 2000 个 ETH 给 DeFi United，加入了一个主要与以太坊相关的组织团体。目前尚不清楚 LayerZero 是否参与该倡议。
埃戈罗夫将 Curve 的池子呈现为一种不同的模型。Curve 不会在整个行业内募捐，而是为受困债权建立一个市场，让买家决定价格。
埃戈罗夫写道：“如果这证明是一项成功的试点研究，”它可以应用于 Curve 或其他协议“类似的困难情况”。
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