原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

《巴伦周刊》记者 Nick Devor 今晨在 X 上贴出了一个非常“诡异”的现象 —— 在 Polymarket 上的“2028 年总统大选”预测事件中，约 70% 的交易量集中在一些几乎不可能（实时概率小于 1%）的候选人身上。

比如交易量最高的竟然是 NBA 球星勒布朗·詹姆斯（LeBron James，交易量 4841 万美元），紧随其后的则是娱乐圈名媛金·卡戴珊（Kim Kardashian，交易量 3384 万美元），再往后甚至还有些根本没有美国公民身份（不符合参选规则）的候选人，比如世界首富马斯克（Elon Musk，交易量 2314 万美元），纽约市长马姆达尼（Zohran Mamdani，交易量 1839 万美元）……

至于那些真正的高概率候选人，比如实时概率领先的副总统万斯（JD Vance，交易量 1058 万美元），加州州长纽森（Gavin Newsom，交易量 1571 万美元），国务卿鲁比奥（Marco Rubio，交易量 932 万美元），交易量均远低于上述“网红候选人”。

Polymarket 官方数据显示，目前“2028 年总统大选”的总交易量已达到 5.49 亿美元，早已成为该平台最热门的押注事件，但细看 36 个候选人的交易量数据，却呈现出了如上所述的反常识状况。这是为什么？人们是疯了么，非要去押注那些几乎乃至完全不可能的候选人？

答案自然并非如此。今年早些时候，Odaily 曾写过一篇《谁在预测市场反常识下注？》，文中以“耶稣降临”、“低平说”为例，解释了在这些荒诞事件盘口中交易或提供流动性的群体可归为“彩票人、机器人、羊毛党”等三大类。

Nick Devor 本人对此的解释也符合我们所列出的第三条逻辑，其发现多个头部地址在同一候选人身上持有相同数量的 YES 和 NO 份额，本质上其实是为了赚取 Polymarket 补贴的无风险收益 ——为了保持长期定价的准确性，Polymarket 会对部分市场中的持仓，按照总头寸价值提供 4% 年化的持仓奖励，而“2018 年总统大选”正是这些补贴事件之一。

Nick Devor 就此表示，4% 的年化收益率已高于实时美债回报率（5 年期为 3.98%），巨鲸会更偏好这种低风险持仓，比如买入詹姆斯或卡戴珊的 NO（反正都一样，谁红买谁呗），以获取这部分收益；如果同时持有 YES 和 NO 双方份额，则可以实现无风险收益。

至于为什么会有一些用户会单边小额持有此类低概率候选人的 YES，另一位 X 用户 A5（@probablythenuts）则解释表示，在这种多选项市场中，Polymarket 提供了一项功能，允许用户将一组 NO 份额转换为对应的另一组 YES 份额。

很多用户出于流动性深度或报价优劣考虑都会使用这一功能—— 即不直接买入自己认为会获胜的候选人的 YES，而是先买入他们认为不会获胜的候选人的 NO，然后再将这些 NO 转换为一组对应的 YES 份额。此外，他们也可以同时买入多个候选人的 NO，并在转换后持有另一组对应候选人的 YES，包括该事件未来新增的候选人。

所以，在 Polymarket 的“2028 年总统大选”事件中交易詹姆斯、卡戴珊的用户们非疯亦非傻，他们要么是为了稳定的年化收益，要么是为了更优的执行路径，操作虽荒诞，但背后仍是理性驱动。

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