需要了解：不丹在悄无声息中出售了大约70%的比特币，约为2024年10月持有的13,000个比特币，库存减少至3,954个比特币，价值约为2.806亿美元。这个王国似乎放缓或停止了其水电支持的比特币挖矿，超过一年没有记录到重大新流入，且其主权财富基金Druk Holding and Investments未进行公开评论。不丹的清算与其他主要机构和主权玩家增加加密货币和黄金持有的情况形成了对比，凸显了小规模国家比特币挖矿面临的经济压力，因为价格、挖矿难度和减半压力压缩了利润空间。
不丹正在悄然结束政府进行过的最不寻常的比特币实验之一。
根据Arkham Intelligence的数据，不丹皇家政府于周四向两个地址转移了大约319.7个比特币，价值2268万美元。大约250个比特币转移至一个之前用于通过Galaxy Digital和OKX销售资金的钱包。另有69.7个比特币被发送到一个新的未标记地址。
此交易是正在进行的一系列销售的一部分，这些销售已经持续了一段时间。
不丹在2024年10月持有约13,000个比特币，这些比特币通过由Druk Holding and Investments（该王国的主权财富基金）经营的水电支持的挖矿作业累积而来。
这是主权比特币挖矿的概念验证。这个小型内陆国家拥有廉价的可再生能源，没有需要保护的遗留金融基础设施，并且有一个愿意进行实验的主权财富基金。
从那时起，其出售一直在稳定进行。当前的持有量为3,954个比特币，价值约2.806亿美元，相比18个月前减少了70%。Arkham数据显示，仅在今年，就有2.157亿美元的比特币流出不丹的持有地址，其中1.626亿美元流向了未标记的钱包。
这一销售在几乎所有其他主要持有者都在做相反的事情的市场中加速。
策略在上个周末以3.3亿美元购买了4,871个比特币，使其总数达到766,970个。美国现货ETF在3月吸收了大约50,000个比特币。以太坊基金会在单日质押了9300万美元的以太币，而不是出售。即使是在伊朗冲突期间，黄金支持的主权基金也在增加持仓。
不丹是唯一一个明显进行清算的主权级持有者。但也有关于该挖矿作业本身是否还在运行的问题。
Arkham数据显示，不丹最后一次记录到超过10万美元的比特币流入是在一年多前。曾经从自己河流中利用电力产生比特币的政府，如今可能只是在花费其所累积的比特币，没有新的供应来替代其销售。
Druk Holdings在过去一周没有回应CoinDesk的多封电子邮件和电话，最后一封是在周五亚洲早上的时候发送的。它没有公开评论转账或其挖矿作业的状态。
然而，经济状况可能解释了这一转变。
当挖矿难度较低，比特币价格超过90,000美元时，不丹的挖矿作业是可行的。在当前接近71,000美元的水平，网络难度处于历史最高点，而减半后的区块奖励减少至3.125个比特币，小规模的主权挖矿利润空间大幅压缩。
同样的水电，曾让不丹的挖矿作业独特，如今可能从向邻国印度出售电力中产生更多收入而非比特币挖矿，因为挖矿硬件随着每次难度调整而贬值。
选择出售而非持有或挖矿，是关于国家间比特币叙事吸引力与在持续回撤中维持持仓的操作现实之间差距的一个数据点。
不丹剩余的3,954个比特币现在比策略在正常一周内购买的数量还要少。曾经在其山脉中挖掘出13,000个比特币的王国，正目睹一家位于弗吉尼亚的公司在五天内积累的比特币数量超过了不丹剩下的数量。
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