前拜登经济顾问瑞安·卡明斯和贾里德·伯恩斯坦认为，比特币价格自2025年峰值以来的下跌在某种程度上证明了他们政府对加密货币的处理。2月26日，他们在《纽约时报》上发表了一篇意见文章 ，选择性遗忘了拜登时代加密政策中最重要的事实：这并不是一个经过深思熟虑的监管框架。

文章的作者将拜登政府的“越来越强硬的监管努力”称为遏制骗局和欺诈的举措。考虑到在他们执政时期发生的事情，这种说法恰似荒谬。在拜登政府任内，FTX迅速扩张。山姆·班克曼·弗里德曾是顶级民主党捐款人，并在运营成为历史上最大金融欺诈之一的同时与高级政府官员（包括时任证券交易委员会主席加里·根斯勒）会面。

政府的执行性监管策略，没有建立明确规则，产生了扭曲的效果：合法、注重合规的公司被迫转移到海外或破产，消费者受到伤害，美国创新被扼杀。与此同时，像班克曼·弗里德这样的不法分子（他们知道如何玩政治游戏）则在混乱中茁壮成长。当你拒绝制定明确的规则时，唯一受益的就是那些从未打算遵守规则的人。

作者方便地忽略了拜登时代最令人担忧的事件之一：“窒息行动2.0”。在联邦监管机构的压力下，银行系统性地停止为合法的加密业务提供服务，在没有提供正当程序、正式规则制定或立法授权的情况下将其排除在金融系统之外。这场停止服务的运动影响了普通个人和小企业，他们转向加密货币是因为传统银行系统长期未能满足他们的需求。拜登政府的做法使消费者与他们参与金融系统所需的工具脱节，而没有通过民主的通知和评论规则制定程序推出任何政策。

作者将加密货币视为“缓慢而昂贵的数据库”，且“几乎没有实际用途”。他们顺便承认，加密货币用于国际汇款，但却当作一点微不足道的成就轻描淡写地带过。

这并非如此。全球汇款费用平均接近6.5%，每年给移民工人及其家庭造成数十亿美元的损失。在区块链网络上运行的稳定币可以在几分钟内以极低的成本完成相同的转账。对于发展中国家的家庭来说，这是一种直接、重要的财务改善。拜登经济学家们参加了“数十次会议”，显然未能留下深刻印象。令人怀疑的是，他们是否与这些工具所服务的人交谈过。

除了汇款外，区块链技术支撑着快速增长的金融应用生态系统。富达，摩根大通，贝莱德，BNY美林，摩根士丹利，维萨，万事达，Meta，Stripe，Block Inc.和富兰克林邓普顿正在积极建设区块链基础设施。拜登经济学家声称没有“巨头科技公司”在使用这一技术是完全错误的。

这篇评论文章的新闻切入点是比特币价格的下降。利用短期价格波动来谴责整个资产类别在分析上显得非常不严肃。亚马逊的股票在互联网泡沫破灭期间下跌了94%。按照卡明斯-伯恩斯坦的标准，它应该被账面上视为“根本毫无价值”。波动性是新兴市场的特征，而不是无价值的证明。

此外，它将比特币网络标记为“缓慢”。它在速度上有所欠缺，但在安全性上则有所补偿——这一品质对于监管者而言是极其重要的。外部人员或中介无法否决或撤销同伴之间的交易，单方面没收用户资金，或篡改其分布式账本。这就是为什么它在普通公民受到政府打压的地区得到全球使用。同时，其他区块链能够以惊人的速度进行支付。

作者一再提及政府资助的加密产业救助这一稻草人论点。没有任何严肃的决策者（或加密参与者）提出过这样的建议。卡明斯和伯恩斯坦所提及的稳定币立法创造了全额储备的支付工具，这些工具以地球上最流动的政府债券作为过度担保。特朗普政府的比特币储备提案并不涉及任何新的纳税人开支。

与此同时，当2023年硅谷银行倒闭时，拜登政府授权采取非凡措施以保障所有存款。他们对道德风险的担忧似乎非常有选择性。

这篇评论文章花了大量篇幅讨论加密产业的政治捐款，并暗示存在腐败。暗示一个行业通过政治参与争取有利监管本质上是腐败的，这将使几乎美国经济的每一个行业都受到指控。在未获得监管机构的公正听证的情况下，加密产业把政治过程作为最后的手段——这是美国民主的基石。如果政治支出存在问题，作者可能要从拜登政府时期审视他们自己方面的政见，当时班克曼·弗里德主要是向民主党捐款。

拜登政府有历史性的机会，将美国确立为数字资产监管的全球领袖：制定清晰、公正的规则，既保护消费者，又让创新在美国土地上蓬勃发展。相反，他们选择将银行系统武器化，用于打击合法产业，这对创新、消费者保护和美国加密生态体系来说是三输局面。

卡明斯和伯恩斯坦认为，加密货币的支持者“已经没有借口”。相反，威胁加密货币的拜登政府需要向公众解释。