撰文：Nanak Nihal Khalsa，Holonym 基金会联合创始人

编译：AididiaoJP，Foresight News

在过去的大多数周期中，加密团队自我说服，认为空投是在建设社区。然而在实践中，空投演变成了完全不同的东西：一套大规模的培训机制，教会人们如何以最高效率攫取价值，然后抽身离去。

这一结果并非偶然，它是 2021 年至 2024 年间代币发行方式所必然导致的结果。低流通量、高完全稀释估值，以及奖励行为而非意图的积分计划，还有任何拥有足够时间和脚本能力的人均可逆向推导出的资格规则。我们构建的体系，使得理性行为变成了批量创建钱包、模拟参与互动，并在第一时间抛售。

加密行业习惯于将信任作为一个抽象概念来谈论。但实际上，信任之所以被侵蚀，是因为代币发行不再将激励与信念对齐，参与变成了交易。

忠诚变成了短暂投机，治理变成了表演。当用户因交易量而非信念获得奖励时，所得到的并非社区——而是雇佣兵。

空投催生了攫取手册

积分计划加剧了这一趋势。此类计划常被包装为更为公平的代币分发方式，但在实践中，它们将参与变成了一份工作。投入的时间、资金和自动化程度越高，能够获取的积分就越多。真正的用户因资源有限而被边缘化，取而代之的是将积分面板视为收益农场的那部分人群。

这一现象发生时，所有人都心知肚明。团队目睹着钱包集群不断增长。分析师发布事后分析报告，揭示出少数实体如何攫取了不成比例的代币供应量。尽管如此，该模式仍然得以延续，很大程度上是因为它在增长图表上表现良好，并能换取短期的市场关注。

其结果是，空投失去了公信力，因为其机制变得易于预测和利用。待到代币上线交易时，相当一部分供应量已被预留用于立即退出。上线后的价格走势不再是价格发现，更像是在清理遗留问题。

代币销售回归，源于空投失去公信力

正是在这一背景下，代币销售及 ICO 发行正在回归。这并非出于怀旧，亦非对去中心化的否定，而是对结构性失败的一种回应。团队正在寻求将筛选机制重新引入分发过程的方式。谁有资格获得代币、在何种条件下获得、受何种约束，这些问题如今与筹集资金的多寡同等重要。

此次的不同之处，并不在于出售代币这一行为本身，而在于参与方式正在被重新塑造。早期的首次代币发行对任何拥有钱包和操作速度的人均开放。这种开放性带来了明显的弊端，包括巨鲸主导、监管盲区以及责任机制的缺失。

新一代的代币发行正在尝试引入此前不存在的筛选机制。身份与声誉信号、链上行为分析、基于司法辖区的参与限制、以及强制性的分配上限，正日益成为发行设计的重要组成部分。其目的并非为排他而排他，而是为了确保代币能够分发到那些更有可能长期留存的实际用户手中。

这一转变暴露出行业内部更深层次的分歧。加密行业多年来始终以无需许可作为自身定位，然而如今其许多最具价值的环节却依赖于某种形式的准入控制。若无准入控制，资本便会流向自动化操作；若设置准入控制，团队又面临重新构建其所宣称要替代的高度监控体系的风险。开放与保护之间的张力已不再是理论问题，而是在每一次严肃的发行讨论中都会显现的现实问题。

如今，参与者资格比融资规模更为重要

令人不安的事实在于，我们无法通过回避身份问题来解决这一挑战，我们已然生活在一个身份无处不在的世界中。问题在于，身份是以尊重用户自主权的方式实现，还是以提取数据、集中权力的方式实现。第一波加密基础设施大多有意回避身份问题，这并非出于原则立场，而是因为当时尚缺乏能够安全实现这一功能的工具。随着各类发行的规模扩大、监管审查趋严，这种回避已难以为继。

在此背景下，隐私保护身份正从理念主张转变为基础设施需求。如果团队希望限制每人只能获得一份配给，或防止自动化集群主导治理，或在无需收集用户档案的情况下满足基本合规要求，就需要能够在不暴露用户身份的前提下，验证参与者特定属性的系统。若不具备此类系统，便只能在盲目的开放与严苛的实名认证之间作出二元选择。这两种方式均难以有效扩展。

与此同时，加密行业也正在直面钱包层面的局限性。困扰代币发行的诸多问题，其根源均可追溯至钱包的设计与集成方式。账户碎片化、恢复机制薄弱、盲签操作、以及基于浏览器的攻击面，这些因素共同加大了在用户与协议之间建立持久关系的难度。当参与需要通过易于伪造且难以建立信任的工具来实现时，分发机制便会继承这些缺陷。那些遭受女巫攻击的发行项目，同时也面临着用户困惑、访问权限丢失及上线后用户流失等问题，这并非巧合。

部分团队开始将这些问题进行系统性考量。他们不再将身份、钱包与代币发行视为相互独立的环节，而是将其作为一个整体系统来对待——在这一系统中，用户无需披露个人身份即可证明其唯一性，凭借统一账户在不同应用间进行交互，且无需管理脆弱的私钥即可保持控制权。当这些要素实现整合，分发便不再是一次性事件，而开始呈现出持续关系的特征。

这并非要使代币发行规模更小或更具排他性，而是使其更具针对性。少数真正关心的参与者，往往优于大量并不关心的参与者。

那些致力于与人类价值对齐的项目，通常展现出更强的用户留存、更健康的治理参与度以及更具韧性的市场表现。这并非意识形态，而是可观察到的客观行为。

最终能够取得成功的团队，将是那些不再将代币分发视为营销手段，而将其视为基础设施建设的团队。他们将默认以对抗性环境为前提进行设计，从初期便将抵御自动化攻击作为设计目标。他们将身份视为保护用户与生态系统的工具，而非一个待勾选的合规项目。他们将认识到，经过审慎设计的适当摩擦，是系统特性，而非缺陷。

空投的失败并非源于用户的贪婪。空投的失败，在于其机制奖励了贪婪，却惩罚了坚守。若加密行业希望突破现有受众群体，就必须停止训练人们攫取价值的行为，转而为他们提供归属的理由。

代币发行正是这一转变得以显现的领域。加密行业是否愿意将这一转变贯彻到底，依然是一个悬而未决的问题。