比特币在最近一轮全球宏观压力中的韧性开始引起交易桌的关注。

这一最大的加密货币上涨至接近71000美元，较周日晚上低点上涨约7%，尽管伊朗冲突导致的地缘政治紧张局势加剧，市场面临从石油供应中断到私人信贷市场的压力等风险。

这种相对强势开始显露出来。纳斯达克100指数和标准普尔500指数在同一期间基本保持平稳，而黄金——通常在动荡时期作为避风港——只实现了温和的上涨。从3月份的表现来看，比特币是三者中唯一显示上涨的。

比特币也开始显示出与受困软件股票之间紧密相关性的早期脱离迹象。在过去五天里，贝莱德的现货比特币ETF（IBIT）上涨了3.75%，而iShares扩展技术-软件ETF（IGV）下跌了2.45%。

这种价格走势让分析师对加密市场在经历几个月的下跌后可能终于开始稳定感到谨慎乐观。

卖方疲惫

Nansen的首席研究分析师奥雷莉·巴特尔表示，一个令人鼓舞的信号是比特币对新的地缘政治头条反应很小。

本周早些时候，一波短暂的乐观情绪提升了股市和加密货币，伴随着油价的下跌，表明市场已经开始谨慎定价伊朗冲突可能的降温。但随着交易时段的推进，这种乐观情绪逐渐消退，风险资产也回吐了部分涨幅。

“比特币的下行敏感性相对有限，”她表示，并指出在同一时期一些传统基准如欧洲斯托克指数的下跌幅度更大。

这种韧性表明，比特币中的边际卖方可能比股票市场的卖方更为温和，巴特尔补充道。

与黄金的相关性变化

另一个引起交易者注意的变化是比特币与黄金的关系正在改变。

根据加密交易公司Wintermute的交易员布莱恩·谭的说法，BTC与黄金的相关性已经由一周前的-0.49翻转为+0.16。

谭指出，在中东冲突的初始阶段，比特币下跌，而黄金上涨，这是典型的风险规避行为。最近，两者都在美元走弱的情况下上涨，表明投资者可能开始将其视为从美元疲软中受益的资产，而不是对立的风险交易。

“如果这一相关性持续向好，那么在冲突环境中围绕比特币的叙述将从‘抛售风险资产’转变为更微妙的解释，”谭表示。

ETF流入回升

比特币ETF流入的改善也可能支撑近期的强劲表现。

比特币ETF流入在十月达到高峰后持续几个月的负趋势。但过去两周的数据表明，流入量有所显著改善，Enigma的研究负责人乔·爱德华兹指出，特别是贝莱德的IBIT基金（最大比特币ETF）持续有流入。

他补充道，ETF需求的持续恢复可能对比特币至关重要。许多分析师认为，比特币下一阶段的增长取决于对更深机构资本池的访问，例如经纪账户中的ETF投资者。对此，爱德华兹表示，最近的大规模流出让人担忧。

“好消息，”他说，“是有迹象显示这一时期即将结束。”

据SoSoValue数据显示，IBIT在3月份吸引了近10亿美元的新流入，在此之前它在11月至2月期间失去了超过30亿美元。

爱德华兹认为，如果这一趋势在接下来的几周内持续，这可能支持比特币在第二季度的更广泛复苏。