关键要点：

• Avalanche 是一个高速、多链平台： 它是一个由多个区块链组成的系统，旨在通过允许应用程序在自己专用、专门构建的网络上运行来解决可扩展性问题。
• 企业采用为长期价值奠定基础： J.P. Morgan、Apollo 和 Citi 等主要金融机构正在使用 Avalanche 进行真实世界资产的代币化和后端基础设施。
• 战略定价转变推动网络活动： 最近的费用减免成功激发了日活跃用户和交易量的增长，使网络越来越适合更广泛的主流采用。

Avalanche 简介

Avalanche 是一个高性能的平台，支持一个相互连接、可定制的区块链网络。它吸引了加密本土用户和企业，Avalanche L1 处理大约 4000 万笔交易每天，并支持大约 3800 万个日活跃用户，涵盖 81 条活跃区块链。Avalanche 还通过黑石、杰纳斯·亨德森、富兰克林·坦普顿和共和国等机构将 14 亿美元的真实世界资产价值上链。这些团队被 Avalanche 一致的性能和支持数千万未来用户的扩展模型所吸引。

自一开始，Avalanche 就围绕与许多传统区块链不同的优先事项进行构建。Avalanche 不以“数字黄金”的叙述为中心，而是专注于性能和可扩展性，开创了一种新颖的共识设计和多链架构。在 2020 年推出后，早期用户主要来自希望寻找更快替代以太坊的加密本土用户。Avalanche 仍然在 DeFi 和游戏中保持着有意义的活动，但它越来越演变为定制 Layer 1 区块链、真实世界资产代币化和企业部署的领先平台。

今天，Avalanche 通过其“AvaCloud”产品专注于企业、金融机构和公共部门的应用案例。其目标是作为一个可扩展、可靠的后端基础设施运行，同时保留区块链的核心优势：透明度、快速结算和互操作性。

我们相信 Avalanche 的长期机会取决于它能否将企业兴趣转化为持续的生产部署。到目前为止的进展是令人鼓舞的，即使广泛采用仍处于初期阶段。总体而言，Avalanche 为投资者提供了与致力于将大型组织上链的“西装及领带”平台的差异化接触。

2025 年 Avalanche 稳定币转账量同比增长 330%

来源：Artemis XYZ 截至 2026 年 2 月 6 日。 过去的表现不能保证未来的结果。 不构成对本文中提到的任何证券的买卖推荐。

Avalanche 快速共识设计：Snowman

Avalanche 提供了一项关键突破，称为“Snowman 共识”。共识是区块链就区块达成一致的方法，而 Avalanche 的创新是实现了在验证者之间更高效、更快速的投票技术。这使其能够以比以太坊更快的速度生成区块，并在每个区块中产生更多交易容量。

在传统区块链上，这意味着通信远远超出必要，减缓区块处理时间。相比之下，Avalanche 没有固定的“领导者”，而是允许任何验证者根据他们观察到的交易提议区块。Avalanche 验证者随后在小型随机选定的组中相互 ping 以进行正确分类账及其内容的重复投票。验证者在进行足够数学信心的情况下重复这些小组投票，网络将收敛到相同的分类账。

这一过程的结果是，Avalanche 可以每 1.2 秒处理一个区块，每个区块内的交易几乎瞬间被认为是“最终的”。Avalanche 的竞争对手以太坊每 12 秒生成一个区块，而最终确认需要大约 12.8 分钟。这使得 Avalanche 用户能够在几秒内确认交易的结算，为金融应用提供了显著的实际优势。

Avalanche 的多链架构

Avalanche 不是单一的区块链，而是一个由许多使用 Avalanche 软件构建的区块链系统。生态系统中有 81 条活跃区块链，还有数百条在开发中。每个 Avalanche L1 可以引导自己的验证者或使用运行在 Avalanche 主要链上的核心验证者。许多 L1 还修改了 Avalanche 的核心软件，以根据需要定制性能、治理和功能，包括与其他 Avalanche L1 和 Avalanche C-Chain 的跨链连接。有些 L1 是公共的，而其他则是私有的和权限控制的。

Avalanche 主要网络由三条原始 Avalanche 链构成。这些分别是 C 链、P 链和 X 链。虽然 C 链是 Avalanche 加密活动的中心，但 P 链是协调 Avalanche 验证者的网络。X 链目前仅用于铸造通货膨胀 AVAX 代币。每条链都将 AVAX 作为支付和使用的原生代币。

Avalanche C 链是 Avalanche 生态系统中经济价值最高的区块链，平均每天处理 5.28 亿美元的经济活动。它使用以太坊虚拟机，允许 Avalanche 开发者使用与构建以太坊应用程序所使用的相同智能合约语言和工具。因此，以太坊开发者可以快速将他们的应用程序部署到 Avalanche，只需进行少许调整。在实践中，这为新加入 Avalanche 生态系统的参与者打开了通道，接触到大量潜在的开发者资源。

C 链的经济和扩展优势超过以太坊。它可以处理 (+88%) 更多的交易吞吐量（以燃气计算），而交易定价为以太坊费用的 1/50 ^th 的成本。Avalanche 还具有在高需求期间迅速增加其区块大小的独特能力，这意味着在紧张时期，Avalanche 的吞吐量优势会加大。

Avalanche 交易费用低于竞争对手

来源：Artemis XYZ 截至 2026 年 1 月 28 日。 过去的表现不能保证未来的结果。 不构成对本文中提到的任何证券的买卖推荐。

在主要网络之外，一个颇具影响力的 L1 是 Binary Holdings，为南亚电信公司运行奖励和忠诚度计划。它报告每日活跃地址 3600 万，交易量约 4000 万笔，反映出一种“区块链即基础设施”的理论，其中最终用户甚至可能没有意识到他们正在与区块链进行交互。

另一个是 Dexalot L1，旨在提供类似集中交易所的速度和容量，同时保持链上透明度。Dexalot 运行双链设置：用户通过 Avalanche C 链桥接和存款，并在针对大型交易量进行优化的定制 L1 上执行交易。

对传统金融和代币化的企业采用

Avalanche 已与知名传统金融参与者启动了公开试点项目，以进行私募市场代币化。例如，Apollo 在 2026 年 1 月在 Avalanche 上对一个 5000 万美元的信贷基金进行了代币化。Avalanche 还追求与企业需求一致的面向分销的合作伙伴关系，包括为政府导向的部署和合规路径提供 AWS 支持。

德勤已使用 Avalanche 创建了一个平台，旨在在灾后提高 FEMA 报销的速度、安全性和准确性。这些例子突显了前进的方向：Avalanche 正在将自己定位为可以插入真实工作流程的基础设施，而不仅仅是加密本土应用。

Avalanche 在对抗竞争区块链方面具有关键优势，但一个实际问题是：“为什么有人会选择部署 Avalanche L1 而不是以太坊 L2？”

服务与问责制

Avalanche 为构建者提供了一个专门的营利性工程组织 Ava Labs，可以以更接近 SaaS 供应商关系的方式提供直接支持、实施协助和定制。以太坊拥有优秀的供应商和 L2 团队，但在以太坊上创建 L2 通常需要构建者选择具有主观框架的团队。在某些情况下，这些以太坊 L2 顾问可能还会推动有利于他们自身经济模型的设计决策，而不是构建者的利益。

主权链设计

Avalanche L1 是一个主权网络，部署者可以设置规则、定义执行并选择虚拟机。当应用程序或用例无法在 EVM 的限制内实现，或当构建者需要调整治理和性能以满足特定工作流程时，这种灵活性至关重要。

操作和合规灵活性

Avalanche 提供经过 SOC 2 认证的基础设施，支持企业级安全，并为受监管的领域提供合规操作的选项。企业可以定义验证者的要求，包括与治理或合规相关的硬件标准和参与限制。实际上，在以太坊 L2 上复制这些要求可能更困难，因为需要围绕排序者、委员会或定制桥接添加额外的信任假设。

企业友好的经济学

Avalanche L1 可以定义自己的费用市场并使用其选择的代币，这意味着它们不需要使用 AVAX 作为燃气费。由于操作成本更直接与验证者的参与度相关，而不是波动的使用，因此企业更容易进行预算。Avalanche 的 L1 验证者费用模型是作为持续费用构建的，以运行验证者，而以太坊则更接近按需付费的商业安排。因此，Avalanche L1 可以更像 SaaS 许可模型，其成本随部署需求而扩展，而不是短期需求激增。这使得 Avalanche L1 操作的成本更加可预测。

风险与性能隔离

以太坊 L2 最终继承了以太坊的一些关键限制，特别是关于结算回 L1 和特定汇总设计选择的限制。例如，乐观汇总的 L2 对于提取资金内置延迟期，将阻止 L2 用户快速提取资金。此外，如果以太坊主网的活动过载，以太坊 L2 仍然可能会出现拥堵。

由于 Avalanche L1 将性能和费用与其他链隔离，企业可以避免由于无关活动引起的拥堵问题。此外，Avalanche L1 可以调整吞吐量、延迟和治理，以适应应用程序的需求。

部署的简便性

Avalanche 已构建工具和支持，允许潜在的开发者快速创建 Avalanche 区块链。事实上，缺乏深入编码经验的构建者可以无需代码创建 Avalanche L1，并在几分钟内进行部署。由于 Avalanche 提供开箱即用的跨链支持，因此复杂的开发者可以创建数十个区块链，这些区块链可以协同工作以满足他们的需求。

关键合作伙伴关系

1. 云和基础设施合作伙伴，以降低操作 Avalanche 区块链或使用 Avalanche 区块链的操作摩擦，

合作伙伴： 亚马逊网络服务 (AWS)、阿里云、腾讯云。

2. 现代化重型工作流程的公共部门和政府业务合作伙伴，提高可审计性，减少政府相关流程中的欺诈和行政开销。

合作伙伴： 德勤和加州机动车辆管理局 (DMV)。

3. 降低用户和主流应用采用瓶颈的支付和入驻合作伙伴，允许他们快速将资金上链，同时遵守合规规则。

合作伙伴： Stripe、万事达、Visa

4. 资本市场、银行和机构代币化合作伙伴，以证明 Avalanche 在为主要金融机构运营后端基础设施方面的潜力，包括代币化、基金运营和信贷市场基础设施。

合作伙伴： 住友商事、FIS 和 Intain、花旗和惠灵顿管理和 WisdomTree 和 ABN AMRO 和 DTCC 数字资产和 Tokeny、J.P. Morgan Onyx 和 Apollo 和 WisdomTree 和 LayerZero、Securitize。

5. 认为数字资产和链上体验有助于客户获取和留存的商业和消费者分销合作伙伴。

合作伙伴： FIFA、Uptop、体育画报、EVEN、TITAN

本博客中的企业合作伙伴关系反映了 Avalanche 网络的使用，并不表示对 AVAX 作为投资的认可。

Avalanche C 链收入

来源：Artemis XYZ 截至 2026 年 2 月 6 日。 过去的表现不能保证未来的结果。 不构成对本文中提到的任何证券的买卖推荐。

AVAX 代币是所有 Avalanche 区块链的“原生代币”，但在 Avalanche 的 C 链上使用最广泛。这意味着该网络上的所有交易都需要 AVAX 才能处理。由于 C 链的交易容量有限，随着活动水平的增加，进行交易所需的 AVAX 数量也会增加。与以太坊类似，Avalanche 还实施了一项经济政策，燃烧基本费用以抵消通货膨胀。随着 Avalanche 交易速度的增加，燃烧的 AVAX 代币数量也会增加，并且在活动高峰期总量可能非常庞大。迄今为止，490 万 AVAX 已被永久从流通中移除。

当前 AVAX 的供应量为 4.31 亿，而代币的最大供应量为 7.2 亿。为了达到 AVAX 的最大供应量，Avalanche 会铸造新代币，以奖励验证者和质押者运行和保护网络。新 AVAX 代币的当前通货膨胀率为 (~3.5%) 每年，发行的新代币数量会根据质押的 AVAX 数量及其质押时间而波动。

由于 Avalanche 是一个权益证明 (PoS) 区块链，AVAX 用于支持运行和保护 Avalanche 的 C 链的验证者。每个验证者必须至少有 2000 AVAX 作为“抵押”才能在区块链上运营，但实际上，验证者的质押通常要大得多，因为较大的验证者可以获得更多的奖励（最多可达 300 万 AVAX）。为了满足抵押要求，验证者通常会从寻求对其 AVAX 持有量赚取奖励的代币持有者那里获取 AVAX 抵押。然而，不诚实或表现不佳的验证者可能会失去获得奖励的机会，甚至被踢出网络。这种经济激励促使质押者寻求高质量的验证者。

当前 Avalanche 质押者的奖励率为 (>7%)，高于通货膨胀率，因为并不是所有的 AVAX 代币都处于质押状态。要在 Avalanche 上进行质押，必须至少抵押 25 AVAX，并选择锁定期。选择将其 AVAX 委托给验证者更长时间的用户将获得比选择短期质押的用户更高的奖励。

在 Avalanche C 链之外，其他 Avalanche L1 的验证者必须按每个验证者每月支付 1.33 AVAX 的费用。这些费用将被燃烧。大约 850 个 L1 验证者的这种费用每年产生 16 万美元的收入。

AVAX 的熊市和牛市案例

熊市案例：指标下降与竞争压力

当前，Avalanche 遇到了一个十字路口，这让一些人对其未来感到悲观。作为在 2021 年夏季因巨额回报而产生的“SOLUNAVAX”三角形 meme 的成员之一（在 4 个月内获得超过 1000% 的回报），AVAX 在过去一年中失去了 62% 的价值。除了整体表现疲软的替代代币（ MarketVector 智能合约领袖指数 : -37% y/y），竞争压力迫使 Avalanche 将 C 链的交易定价降低了 96%。这导致收入同比减少 42%。

Avalanche 的链上指标整体上也落后于竞争对手。过去 30 天内，收入降至第 13 位，较两年前的第 8 位和四年前的第 4 位下降。在 TVL 上，过去四年中，它从排名第三的区块链降至第七。

与此同时，人们担心 Avalanche L1 是否未能向 AVAX 上交足够的价值，因为它们在其框架中的使用很少。这是因为在 Avalanche L1 上不再要求使用 AVAX 作为原生代币。以前，Avalanche L1（以前称为“子网”）必须为每个验证者质押 2000 AVAX，但该要求已被取消，移除了 AVAX 的主要代币消耗。

潜在风险

1. 其他区块链的竞争
2. 区块链技术的价值累积到现有金融机构
3. 新兴区块链提供更好的技术
4. 对 DeFi 的监管
5. 通货膨胀率上升或代币供应扩张
6. 技术风险和黑客攻击
7. 与团队动态和核心开发者的战略优先事项相关的潜在风险

牛市案例：向企业和生态系统的转型

然而，重要的是要记住，重视像 AVAX 这样的代币的投资者必须关注未来，而不是 Avalanche 的过去身份。Avalanche 技术最初用于促进投机，人们曾假设这将发展为更可持续的金融产品和服务。然而，投机叙述已经消失，因为系统性被高估的加密货币未能成熟为更可持续的用例。同时，现有金融机构开始采纳加密中最有前途的元素，以有效应对许多区块链生态系统。因此，Avalanche 正在向企业用例和真实世界资产发展，以构建能吸引企业兴趣的产品。在这个以企业为中心的新愿景中，Avalanche 相较于大多数其他加密项目绝对处于领先地位。

Avalanche 对长期代币持有者价值的新方法是将尽可能多的用户引入其区块链网络。这包括大幅降价以及对 Avalanche L1 的市场营销。因此，可以将其价格下降视为吸引新用户和扩展使用案例的机会。一旦 Avalanche 向大量用户证明其价值，便被认为能够从其区块链的活动中获得更多价值。到目前为止，吸引新活动的某些步骤是有效的。

主动选择降低 C 链费用导致交易增长 (+370%)，日活跃地址 (DAAs) 同比激增 (+368%)。同样，Avalanche L1 的外展吸引了近 400 万个 DAAs 到 Avalanche 的 L1（是以太坊生态系统的 2-3 倍），每日产出约 25000 美元的费用。同时，代币化努力导致通过与世界一些重要金融机构的合作在 Avalanche 上生成 14 亿美元的资产。如果 Avalanche 能继续证明自己是重要的后端金融基础设施，则将在代币化中获得巨大利益。

潜在催化剂

1. 代币化正在增加用户和使用 Avalanche 区块链的数量
2. 重新确立 Avalanche L1 验证者 AVAX 持有要求
3. AVAX 原生代币被 Avalanche L1 采用
4. Avalanche 不断增长的游戏系统推动钱包增长
5. 高速金融产品的推出
6. 附加 Avalanche L1 的推出

代币与贡献者利益的辩论

对于 AVAX 来说，一个关键的考虑因素，与许多智能合约平台一样，代币与为生态系统的发展和商业化作出重大贡献的组织之间的关系。Ava Labs 是 Avalanche 核心软件的主要贡献者，并为在 Avalanche 技术上构建的团队提供服务。作为一个营利性公司，Ava Labs 将围绕资源配置、定价、合作伙伴关系和产品重点做出商业决策，基于其自身的运营需求和利益相关者义务，这些可能并不总是与 AVAX 持有者的偏好完全一致。

尽管如此，联系是间接的。Ava Labs 并不控制 AVAX 的市场价格，Avalanche 的开源生态系统包含许多独立的开发者和参与者。随着时间的推移，无论是通过 C 链活动还是特定应用程序的 L1，成功的生态系统增长可以支持网络使用和更广泛的认知，这可能对资产有建设性影响。

从风险的角度来看，主要问题是实际的，而不是机械的。如果关键生态系统的贡献者面临运营中断，例如资金限制、战略转变或其他商业压力，开发速度、生态系统支持或市场信心可能会受到影响。相反，资金充足、注重执行的贡献者基础可以帮助 Avalanche 保持竞争力。因此，我们认为 Ava Labs 对于 Avalanche 是一个净正面因素，同时也意识到 AVAX 的长期结果最终取决于采用情况和更广泛的生态系统，而不是任何单一公司。

Avalanche 区块链基本指标

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