2022年后第一次大规模资金离场正在发生！！

前边一直在说美股上行不利的主要原因是机构手中没钱了，而加密货币尤其是 $BTC 和 $ETH 不但是购买力下降，更出现了 2022年 以后最大的一次资金外流，从 2026年1月 底开始资金在疯狂的从币圈撤离，伴随的也是 BTC 和 ETH 的抛售。

和 2022年 熊市对比，这次的撤出明显的更快，更迅速，更像是风险偏好被一刀切的系统性回撤，而不是慢慢磨出来的情绪崩溃。有趣的是，反而到现在都没有看到较早期投资者的崩溃，即便是持仓价格在10万以上的投资者，目前仍然非常稳定。

2022 年那一轮资金外流是一波一波的，中间还会夹杂反弹和喘息，而这一次从数据里看到 30 天的净流出直接打到深红区间，说明市场不是在换手，而是在净撤退。

而且这轮资金撤离的结构很不健康，BTC 和 ETH 的净头寸（橙线）明显转负，代表核心资产在被减仓，稳定币的净头寸（紫线）并没有同步大幅走强，也就是说资金并不是在抄底，而是直接把资金提现离场了。

这就是为什么这轮下跌的体感会更直接，不是跌了有人接，而是接盘资金也在收缩。这件事对后续节奏的影响也很直接，当净流出进入这种加速度阶段，市场会进入一个典型的负反馈循环。

价格下跌的时候风险管理触发减仓，致使流动性变差，导致价格更容易被砸穿，然后继续触发减仓。

所以短期很难看到跌多了就该反弹，而是没有新资金进来，偶尔利好带动的反弹也会被当成逃离的退出流动性。

最后我想强调的是，如果这轮外流只是加密货币的问题，通常会表现为资金在链内迁移，比如从山寨回到 BTC、从风险资产回到稳定币，但现在的信号更像是跨市场的风险出清。

美股那边机构没钱，币圈这边直接资金离场，说明流动性仍然在撤退，所有风险资产都在同步收缩。可能只有小部分的“避险”资产才能获得资金青睐，而需要风险偏好高的资产都会受到影响。

在这种环境里，能决定拐点的从来不仅仅是情绪修复，而是两件事：

1. 资金外流速度是否开始放缓，并出现调头。

2. 稳定币与核心资产的净头寸是否重新回到正区间。（资金重新回到稳定币）

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