比特币正在寻找反弹的空间，但尚未获得运行的动力。

宏观背景已改善到足以让多头有所作为。降温的头条通胀增强了今年三次降息的预期，重振了熟悉的剧本，即宽松的货币政策支持风险资产。

这可能暗示流动性在经历多个月的加密市场紧缩金融条件后逐渐回归的可能性。

但应谨慎对待这种转变的解读。美联储不太可能开始激进的宽松周期。相反，它似乎准备采取一种渐进的方式逐步重建流动性。这创造了一个比特币能够进行战术性反弹但难以维持的环境。

Bitfinex分析师将市场描述为倾向于波动而非干净突破。

“在这种环境中，波动性依然可能存在，”该公司在与CoinDesk分享的一份报告中表示。“当头寸过于防御时，战术性上涨可能会发生，但持久的结构性上涨需要更清晰的宏观去通胀趋势和持续的现货需求的确认。”

现货恢复持续遇到稳定的卖压。每次反弹都比季度初时吸收得更加平稳，表明某种稳定。

隔夜交易是一个很好的例子。比特币一度交易高达68,500美元，但在美国下午时段回落至66,000美元以下，这一移动与强势美元和鹰派美联储会议记录一致。这种日内反转是市场表明反弹仍然脆弱的方式，表明交易者在宏观条件稍微不友好时就迅速卖出。

“比特币的动态与美元最近走强的动态相似，这令人担忧。当投资者确信美元的上升是一种趋势时，波动性可能会急剧上升，”FxPro首席市场分析师亚历克斯·库普茨凯维奇在一封邮件中说。

“在这个市场中，波动性似乎已被关闭，而股票指数则活跃得多。在那里，投资者积极买入回调，依靠重要移动均线的支撑：道琼斯工业平均指数和罗素2000的50日线，以及纳斯达克100的200日线。加密市场目前在其50日和200日曲线下分别低17%和31%，”他补充道。

与此同时，市场情绪依然脆弱，因为加密恐惧指标在过去十四天中的九天都处于个位数，这是在之前周期低点之外很少见的区域。

同时，从主要交易所流出的稳定币指向更紧张的流动性，长期持有者表现出类似于2022年熊市后期的压力迹象，根据Glassnode的数据。

目前，比特币似乎夹在改善的宏观前景和顽固的供应之间。战术性上涨依然有可能，特别是在头寸过于防御时。

然而，持久的上涨可能需要更清晰的去通胀证据、更温和的美元和持续的现货需求。在此之前，上涨的道路可能会崎岖不平。