在今天的通讯中，约书亚·德·沃斯，CoinDesk的研究负责人，总结了他们最新的加密货币ETF报告，涉及美国的采用情况、采用速度以及资产集中度。

在“继续阅读”部分，我们为想要深入了解的人链接了美国和全球ETF报告。

- 莎拉·莫顿

数字资产交易所交易产品的形势：过去、现在和未来

顾问数字货币 - 二月 - 数字资产ETP

数字资产交易所交易产品（ETP）现在是加密货币快速融入传统投资组合基础设施的最明显信号之一。正如CoinDesk最新的研究报告所展示的，市场已经超越了碎片化访问的早期阶段，进入了一个受监管的包装和交易所交易基金（ETF）分销在如何将资本引入这个资产类别中发挥重要作用的时期。

加密货币ETP采用的现状

截至2025年底，加密货币ETP管理资产规模（AUM）达到了1840亿美元。美国仍然是重心，约占1450亿美元，接近全球AUM的80%。ETF在产品市场中占主导地位，按资产计量占加密结构产品的84.6%。市场也严重倾向于简单的风险敞口。大约94.1%的加密ETP采用增量策略，而96.1%则为被动管理。

AUM的增长主要得益于2024年1月美国现货比特币ETF的推出。这一变革是立竿见影的。发行周期使加密ETP资产大幅上升，创造了一个产品类别，现在融入了与股票、固定收益和商品相同的ETF配置框架内。

与早期ETF周期相比，采用的速度也显得异常快速。美国比特币ETF在短短11个月内达到了1000亿美元的资产，而美国黄金ETF则花费近16年才超过同样的里程碑。到2025年初，比特币ETF的管理资产已经达到了美国前10大黄金ETF的91%，在黄金随后的反弹扩大了差距之前。这不仅仅是对相对价值的表述，更是对比特币一旦包装可用后，如何迅速被吸纳到机构分销渠道的表述。

规模与集中度

在加密ETP市场中，风险敞口仍然高度集中。基于比特币的产品管理的资产为1440亿美元，占总AUM的78.2%。基于以太坊的产品已达到265亿美元，表明机构需求正在逐渐扩展到比特币之外。除了这两种资产之外，风险敞口仍然有限。与Solana和XRP相关的产品分别管理着38亿美元和30亿美元，而多种加密货币的ETP占总AUM的0.62%，即21.6亿美元。

产品线的扩展

这一层级与ETF市场通常的发展模式一致。机构通常以最具流动性的资产、在最成熟的结构中开始，然后在市场深化和基准标准化后扩展到更广泛的风险敞口。这个动态现在开始在加密ETP的产品线中出现。到2025年底，超过125个数字资产ETP的申请正在等待中，比特币继续主导申请状况，其次是XRP和Solana作为单一资产最活跃的类别。

另一个显著的发展是对篮子产品的日益关注。多种加密货币ETP在AUM上仍然是一个小细分市场，但按待审申请数量则是第二活跃的类别。这很重要，因为随着市场的成熟、相关性演变和集中风险日益明显，篮子产品往往变得更加相关。CoinDesk 5和CoinDesk 20等指数正越来越多地被用作ETP、结构性票据和衍生品的参考点，反映了市场逐步转向多样化风险敞口的过程。

顾问访问

加密ETP的扩展也发生在主要顾问平台尚未广泛采用之前。许多大型顾问仍处于评估或早期分配阶段，这表明目前的AUM反映了初步定位而非完全参与。这开始发生变化，例如，先锋集团最近才扩大了客户对加密ETF的访问。

展望未来，全球ETF市场的规模为这一类别在多大程度上可以增长提供了背景。全球ETF和ETP的资产预计将在2030年达到约30万亿美元。在这一框架内，即便是适度的分配决策也有可能随着时间的推移转化为更大规模的加密ETP市场。

此摘要基于CoinDesk Research最新报告生成；数字资产ETP形势：过去、现在和未来。

- 约书亚·德·沃斯，CoinDesk研究团队负责人

继续阅读

在这里阅读完整的全球和美国ETF报告：

• ETF Express：全球数字资产：一月ETF和ETP回顾。
• ETF中央：一月美国加密ETF市场.