Coinbase与内华达州博彩控制委员会（NGCB）之间的争端突显了联邦加密货币监管与州博彩法律之间日益加剧的摩擦。争议的核心在于：受商品期货交易委员会监管的基于事件的合约是否可以根据内华达州法律被视为无许可证的赌博。

NGCB于2026年2月3日提起民事执法行动，指控Coinbase在内华达州提供无许可证的体育和事件合约。次日，州法院拒绝了临时限制令的单方面申请，并安排下周进行听证。

Coinbase于2月4日回应，提起联邦诉讼，辩称商品交易法优先于州干预。2月9日，联邦法官拒绝给予紧急救济，允许州案件继续进行，而诉讼则继续进行。

根本问题看似简单：这些合约是衍生品还是赌注？预测市场允许用户对结果进行交易——从体育结果到经济数据——通过像Coinbase与CFTC注册的指定合约市场Kalshi的合作关系。

内华达州监管机构辩称，与体育结果相关的合约根据州法律符合“赌博活动”的标准，并且需要博彩许可证。投诉中引用的州法规包括对无许可证博彩和非法投注池的禁止。内华达州官员坚持认为，此举保护了公众福利和该州数十亿美元的博彩行业。

作为期货委员会商的Coinbase辩称，事件合约在联邦法律下是“掉期”，并且属于CFTC的专属管辖范围。该公司援引了根据最高法则的明确、领域和冲突优先原则，认为各州博彩法律的拼凑将破坏国家的一致性。

该公司还指出，Kalshi在CFTC的监管下仍可在内华达州获得访问权限，这表明该州的执法方法存在不一致。同时，内华达州已对其他平台采取行动，包括在之前的程序中对Polymarket和Kalshi采取行动。

除了法庭上的戏剧，影响全国。如果内华达州胜诉，其他州可能会将CFTC批准的事件合约归类为赌博，从而形成一个50州的合规迷宫。如果Coinbase胜诉，可能会重新确认联邦对掉期的监管权威，为预测市场奠定一个统一的监管路径。

该案件恰逢预测市场快速扩展，同时州主导的针对它们的法庭案件亦在增加，支持者宣称它们在对冲和价格发现方面的有效性。批评者，尤其是在传统博彩圈内，将其视为绕过既定许可证框架的竞争者。

随着本月州和联邦法庭的听证会安排，结果可能决定加密衍生品是否在一个国家的规则下运作——还是在50个不同的规则下。无论如何，监管机构和交易所即将发现联邦优先权究竟延伸多远。

• 内华达州指控Coinbase什么？
  内华达州监管机构指控Coinbase提供符合州法律的无许可证体育和事件合约。
• Coinbase的辩护是什么？
  Coinbase辩称这些合约是根据商品交易法受联邦监管的掉期，属于CFTC管辖范围。
• 为什么这件案子对全国有重要意义？
  判决可能决定各州是否可以对CFTC批准的预测市场施加赌博法律。
• 接下来会发生什么？
  州和联邦的听证会定于2026年2月召开，以解决禁令请求和优先法令的索赔。

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