需要了解的事项：IREN发布的财政第二季度业绩低于预期，收入降至1.847亿美元，亏损扩大。华尔街意见分歧，一些分析师关注短期盈利压力，而另一些则指出去风险化的人工智能基础设施建设和长期的上行潜力。B. Riley将IREN的目标价从74美元上调至83美元，同时重申对该股票的买入评级。

IREN（IREN）最新的财报展示了一家正在转型的公司的快照，目前股价正为这一转型付出代价。该公司报告的收入和盈利均低于预期，因为比特币 BTC$68,453.59 挖矿在其快速扩张的人工智能云业务面前退居次要地位。

在2024年减半后，比特币矿工因创纪录的低利润率而受到重创，正在将自己重新塑造为数字基础设施参与者，将耗电的挖矿场所转变为人工智能就绪的数据中心，以寻求更稳定的长期收入。

作为去年表现最佳的股票之一，不仅在加密货币领域，在整个市场中也是如此，IREN自去年11月接近77美元的历史高点以来有所回落。在周四的市场崩盘中下跌约20%，周五股价持平，报39.77美元。

IREN已获得36亿美元的与其 微软合同 相关的GPU融资，以及19亿美元的客户预付款，管理层表示，这笔资金将覆盖约95%的与GPU相关的资本支出，以支持其人工智能业务的扩展，摩根大通分析师Reginald Smith和Charles Pearce对此表示鼓舞。

根据华尔街银行的说法，IREN的财政第二季度收入环比下降，原因是平均哈希率降低、挖矿币数减少以及比特币价格环比下跌对业绩造成了压力。

挖矿的拖累部分被云服务的快速增长所抵消，云服务的收入从上个季度的1700万美元翻了一番多。这个数字高于摩根大通1400万美元的预期，但远低于华尔街2800万美元的预测。管理层表示，目前所有已启用的GPU均已完全签约，银行将这一信号视为公司向人工智能基础设施转型的积极迹象。

成本控制也帮助缓解了季度压力。现金销售、一般和管理费用大幅下降至4300万美元，而由于平均哈希率降低，电力成本也有所下降。因此，调整后的EBITDA达到了7500万美元，超出了银行的预期，得益于较低的运营和能源支出。该银行对该股票的评级为减持。

投资银行B. Riley将IREN的目标价从74美元上调至83美元，同时重申其买入评级，认为近期的回调创造了一个有吸引力的入场点。

尽管财政第二季度表现较弱，调整后的EBITDA为7530万美元未能达到预期，B. Riley表示，盈利的失利被IREN在人工智能转型方面的进展所掩盖，包括与微软交易相关的36亿美元低成本GPU融资、覆盖约95% GPU资本支出的19亿美元预付款，以及现在超过4.5吉瓦（GW）的扩展电力组合。

Compass Point分析师Michael Donovan重申了对IREN的买入评级和105美元的目标价，表示最新的财报显示公司在增长方面的定位更好，尽管近期业绩较弱。他表示，IREN现在拥有更安全的电力和更清晰的扩展资金计划，这比一个疲软的季度更为重要。

Donovan将第四季度描述为变革时期。收入降至1.847亿美元，因为公司挖掘的比特币减少，同时将其设施从旧的比特币专用机器转向用于人工智能的新芯片。尽管如此，随着与人工智能相关的服务开始占据更大份额，收入结构有所改善。

他指出，与IREN的微软项目相关的36亿美元融资方案是一个重要的里程碑。这笔资金比最初计划的要大，并且结构设计为随着建设的推进和收入合同的生效而逐步提取资金。

Donovan预计IREN将在2026年第二季度末开始确认来自微软的收入，此后收入将逐步增加。到2026年底，他认为该业务有望实现约34亿美元的年化收入。

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