根据Bitfinex最新的Alpha报告，比特币未能维持在$95,000–$98,000阻力带之上突破，最高达到$97,850后滑回其既定交易区间。此次回调抹去了年初至今的所有涨幅，并将价格推回到年初开盘价以下，突显出分析师所描述的买卖双方之间的“脆弱平衡”。
此次回调恰逢美国基于现货的比特币ETF持续的卖压。Bitfinex数据显示，过去一周累计ETF资金流出超过13亿美元，包括所有主要提供商连续五天的净赎回。分析师表示，这些资金流出的广度和一致性表明这是协调性的去风险行为，而非常规的资金轮换。
“在缺乏新的ETF资金流入的情况下，向上的尝试仍然容易失败，”Bitfinex分析师写道，并补充说，机构需求在当前价格水平上“显著减弱”。
链上指标表明，短期持有者正在吸收大部分近期的下行压力。比特币价格多次在短期持有者实现价格附近停滞，该水平在多个市场周期中充当了关键的支点。Bitfinex指出，尽管下行走势持续找到买家，但向上的进展却“始终遭遇来自前周期买家的抛售”，特别是那些在2025年前三个季度期间积累的买家。
然而，衍生品的持仓情况相对有序。比特币在1月份的高点后，永续合约的未平仓合约减少了超过4%，约合11.8亿美元的名义价值。分析师将这一重置描述为从市场结构的角度看是建设性的，尽管现货市场的参与度有所降温。
期权市场传达了类似的细微信息。最近的抛售后，一周的平值隐含波动率跳升了超过13个点，而三个月的隐含波动率仅小幅上升，六个月的波动率基本保持不变。曲线前端的陡峭化表明这是战术性对冲，而非广泛的重新定位。
Bitfinex分析师表示：
“曲线短期端的明显陡峭化表明市场参与者在战术上做出反应，而不是重新评估中期风险假设。当调整仅限于近期隐含波动率时，通常反映的是事件驱动的不确定性，而不是更广泛的波动性制度转变的开始。”
换句话说，交易者似乎在为头条新闻做好准备，而不是重写他们的长期策略。Bitfinex补充说，“期权市场正在定价短期风险，而非对市场结构的持续干扰，”并指出尽管近期噪音较大，但曲线远端的预期仍然基本完好。
宏观条件增加了这种不确定性。本月初，由于与美国在格林兰的战略野心相关的关税威胁重新出现，地缘政治紧张局势短暂引发了全球市场的风险规避。尽管这些紧张局势随后有所缓解，Bitfinex表示，这一事件强化了股市、债券和货币中已经在进行的更广泛的风险重新定价。
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尽管出现回调，分析师强调，这种幅度的修正并不罕见，尤其是在更广泛的上升趋势中。他们认为，重要的是现货需求是否会强劲回归。没有这一催化剂，比特币似乎将继续横盘，而不是恢复其上升趋势。
“在回落至既定的$85,000–$94,500区间后，需要更强的现货需求来支持更持久的突破，”报告指出，并警告说，历史上在阻力附近的重复失败通常会延长整合阶段，而不是迅速解决。
目前，市场似乎陷入了观望模式：卖方活跃，买方选择性强，波动性发出警告但并未宣告彻底的制度变化。在ETF资金流入逆转或现货购买恢复动能之前，比特币的下一个决定性动作可能仍然令人沮丧地遥不可及。
- 比特币为何从1月份的高点回调？比特币在未能维持在$98,000附近的阻力位时回调，原因是ETF资金流出和现货需求减弱。
- 最近有多少资金流出比特币ETF？现货比特币ETF在连续五个交易日内记录了超过13亿美元的净流出。
- 目前期权市场发出什么信号？短期波动性激增，表明与近期不确定性相关的战术性对冲，而非长期恐惧。
- 比特币可能在什么价格区间交易？Bitfinex预计比特币将在$85,000和$94,500之间震荡，除非出现明确的需求催化剂。
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