需要了解的事项：Strive 将其 SATA 后续发行的规模扩大到超过 1.5 亿美元，以每股 90 美元的价格定价永久优先股。该结构为用永久股本替代固定到期可转换债券提供了蓝图，从而消除了再融资风险。该策略有一笔 30 亿美元的可转换债务将在 2028 年 6 月到期，转换价格为 672.40 美元，这可以通过类似的优先股方式来解决。

Strive（ASST）是一家比特币国库和资产管理公司，正在利用永久优先股来偿还可转换债务并重组其资产负债表，这种方法未来可能为 Strategy（MSTR）提供模板。

周四，该公司以每股 90 美元的价格定价其可变利率 A 系列永久优先股 SATA（SATA）的后续发行。该交易的规模超过了最初宣布的 1.5 亿美元，允许总共发行多达 225 万股 SATA，结合了公开发行和私下协商的债务交换。

Strive 表示，计划将净收益用于偿还Semler Scientific 的 4.25% 可转换高级票据，这些票据由 Strive 担保。公司预计将与某些票据持有人签订交换协议，代表总计 9000 万美元的本金。

根据这些协议，约 93 万股新发行的 SATA 股票将直接与可转换债券进行交换。发行的剩余净收益，加上手头现金和终止现有限制性回购交易的潜在收益，预计将用于赎回或回购任何剩余的 Semler 可转换债券，并偿还 Semler Scientific 的 Coinbase 信贷设施下的借款，以及资助额外的比特币购买。

Strive 不是再融资或滚动到期债务，而是将固定到期的义务转换为永久优先股。SATA 目前的可变股息设定为 12.25%，且没有到期或转换特征。由于优先股被视为股本而非债务，这改善了报告的杠杆指标和灵活性。虽然债券持有人实际上放弃了股权转换的选择权，以换取更高收益的、永久的、完全流动的工具，这种工具在普通股之上具有优先权。

这可能是 Strategy 可以采用的一个途径；它大约有83 亿美元的未偿可转换票据，而其永久优先证券最近在名义价值上超过了可转换债务。

距离到期还有几年，最大部分的可转换票据仍然是 30 亿美元的债券，具有 2028 年 6 月 2 日的赎回日期和 672.40 美元的转换价格，约为当前股价 160 美元的 300% 以上。

使用优先股来偿还或交换此类债务可能为执行董事长 Michael Saylor 提供了减少未来到期风险的额外途径。

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