投资者在周四从美国现货比特币交易所交易基金中撤回资金，标志着在宏观经济和地缘政治波动加剧的背景下，连续第四个交易日出现资金流出。

这些基金在四个交易日内净流出16.2亿美元，成为自2024年初ETF成立以来最大且持续的净赎回期之一，数据来源于SoSoValue。这一趋势始于上周五，并持续到周四，市场处理了一系列大额提款。

卖压始于上周五的3.9468亿美元提款。经过周一的假期后，周二流出加速，达到4.8338亿美元，周三则显著增加至7.0871亿美元。周四进一步确认了这一趋势，净赎回额为3211万美元。

比特币基差交易下滑

机构的需求正在减弱，因为比特币基差交易的收益率——一种旨在从现货价格与期货市场之间的差异中获利的策略——目前已降至5%以下，较一年前的17%大幅下降，数据来源于Amberdata，Bitwise的首席投资官Matt Hougan在接受Decrypt采访时表示。

“当你看到所有最具流动性的加密ETP持续流出时，通常是对冲基金在减少基差交易的迹象，”Hougan说。他解释说，当交易的盈利能力下降时，像现在这样，这些快速流动的资金会迅速退出。

“对冲基金并不是比特币ETF的唯一持有者——我怀疑他们大约占市场的10%-20%——但他们的流动性很快，短期内可以压倒资金流动，”Hougan说。

宏观前景转向风险规避

快速资金的撤退发生在风险规避的宏观背景下。

标准普尔500指数在周末下跌近54点，因其从历史高点回落。比特币表现出类似的行为，未能维持在97,000美元以上的动能，进入急剧下滑。

根据CoinGecko数据，比特币目前交易价格为89,500美元，本周下跌5.4%。

投资者情绪日益看跌，Decrypt母公司Dastan拥有的预测市场Myriad上的用户将比特币崩盘至69,000美元的概率评估为30%，较上周的11.6%有所上升。

市场观察者指出，当前水平缺乏大型参与者的兴趣加剧了压力。这与机构投资组合中更广泛的风险回撤相匹配，Dogecoin应用层DogeOS的创始人Jordan Jefferson告诉Decrypt。

随着比特币越来越成为一种宏观资产，其近期下跌是之前宏观压力期间观察到的模式，Jefferson说。

市场参与者现在期待宏观预期或交易盈利能力的转变来逆转这一趋势。

“宏观条件的稳定将有所帮助，但更直接的变量是美联储，”Jefferson说。“鲍威尔的任期在5月结束，谁来接替他将很重要。鸽派的任命将改变利率预期，并可能恢复风险偏好。”

Myriad用户目前对美国总统唐纳德·特朗普在3月之前提名凯文·哈塞特为新任美联储主席的可能性仅给予5%的机会，而对美联储在7月之前将利率下调超过25个基点的可能性则给予36%的机会。

Hougan补充说，零售投资者的乐观情绪回归可能会使基差交易再次变得有吸引力，但ETF的长期增长依赖于来自财务顾问的“慢钱”。

“我仍然相信我们今年将达到新的历史高点。但这次加密牛市不会像过去的市场。我们现在处于一个磨合期，而不是火箭发射！”Hougan说。

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