结构性力量正在成为数字资产市场的主导影响因素。算法交易公司和市场做市商Wintermute在1月19日的社交媒体平台X上分享了研究见解，解释了为什么加密货币的四年周期正在消退，并确定了它预计将在2026年推动价格的具体机制。

该公司表示：

“传统的四年周期正在变得过时。市场表现不再由自我实现的时机叙事决定，而是由流动性流动和投资者关注的集中程度决定。”

这篇文章引导读者查看Wintermute的报告，标题为“数字资产场外市场2025”，该报告于1月13日发布，考察了2025年市场行为如何偏离了对广泛减半后反弹的预期。研究基于场外交易流数据，概述了加密本土资本之前如何表现为一个轮换池，收益从比特币转移到以太坊，然后再转移到主要代币和山寨币。随着交易所交易基金（ETF）和数字资产信托吸收持续的资金流入，而没有在更广泛的市场中循环资本，这种传递在2025年显著减弱。分析将这些工具描述为有效的封闭系统，支持对一小部分大盘资产的持续需求，同时减少其他地方的参与和价格响应。

阅读更多： 比特币的四年周期并未消亡——研究揭示了未来的熊市和逐渐下降

在此背景下，Wintermute详细介绍了它预计将在2026年塑造定价动态的三种力量。第一种涉及ETF和数字资产信托是否会将其任务扩大到一小部分主要资产之外，从而使机构流动性能够流向更多资产，早期的Solana和XRP申请被强调为初步信号。第二个因素集中在比特币或以太坊的表现上，因为其中任何一种的强劲反弹都可能重新创造类似于2024年的财富效应，并鼓励资本进一步延伸到风险曲线的外侧。第三个驱动因素关注投资者的关注，特别是零售兴趣是否会从与人工智能、稀土和量子计算相关的股票转回到加密货币，从而支持新的稳定币发行和更广泛的市场参与。

Wintermute强调，这些力量将决定集中度是缓解还是持续，并总结道：

“结果将取决于这些催化剂中的哪一个是否能显著扩大流动性，超越少数大盘资产，或者集中度是否持续。了解资本可以流向何处以及需要什么结构性变化将决定2026年什么有效。”

该报告将流动性获取、主要资产表现和投资者关注度框定为预计将在明年影响加密定价的主要杠杆。

• 为什么四年加密周期失去相关性？
  Wintermute表示，流动性集中和机构资本流动现在超过了可预测的减半驱动的时机叙事。
• ETF和信托在2025年如何影响加密市场？
  这些工具将资本吸收到封闭系统中，维持了对主要资产的需求，同时限制了对山寨币的溢出。
• 2025年山寨币反弹发生了什么？
  山寨币反弹缩短至平均约20天，因为大盘资产捕获了大部分新的资金流入。
• 2026年可能会扩大加密流动性吗？
  Wintermute指出，扩展的ETF任务、更强的比特币或以太坊表现，或重新驱动的零售稳定币发行。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。