2026年1月15日美东时间，美国市场最新一批比特币、以太坊以及Solana、XRP等主流山寨币现货ETF资金流向数据出炉。当天，比特币与以太坊现货ETF双双实现连续第四个交易日净流入，而且各自板块内部全部产品合计均为正流入，延续了此前几日的资金修复节奏。更具标志性的是，以太坊现货ETF在单日净流入规模上首次压过比特币：约1.64亿美元的净吸金对比比特币ETF的1.002亿美元，在资金层面完成了一次阶段性“反超”。与此同时，资金在不同发行方产品之间出现明显分化，为后文从产品费率、流动性和机构偏好角度拆解结构性差异埋下伏笔。
比特币资金结构的分化延续
● 资金动向：1月15日，比特币现货ETF整体录得1.002亿美元净流入，实现连续第四个交易日的资金进场，确认此前资金回流并非孤立事件。合计维度上，卖压阶段性减弱、增量资金接盘的特征相对清晰。
● 头部增量：在分项产品中，IBIT单日净流入高达3.158亿美元，成为比特币ETF板块的绝对主力增量来源，对板块整体净值起到了关键支撑作用，也进一步巩固了其在成交量和资金流向上的“龙头”地位。
● 对冲力量：与之形成对比的是，FBTC与GBTC分别录得约1.889亿美元和3640万美元的净流出，对板块整体净流入形成了显著对冲，显示出存量资金内部依旧存在较强的调仓和赎回压力。
● 结构偏好：从单日资金结构来看，资金更明显地向费用更低、流动性更充裕的头部产品集中，交易成本和二级市场价差管理能力，正在逐步成为机构选择比特币ETF时的关键考量因子，而非单纯的品牌效应。
以太坊放量上位的资金信号
以太坊现货ETF在1月15日录得约1.64亿美元总净流入，单日规模首次超过比特币ETF的1.002亿美元，在资金流向层面完成了对“老大哥”的阶段性反超。这也是自以太坊现货ETF于2025年12月获批上市以来，首次在单日净流入指标上超越比特币ETF，具有一定叙事上的分水岭意义。连续四日的净流入叠加本次放量，显示出机构开始将以太坊与比特币摆在更接近的配置层级中，逐步从“补充性资产”走向“组合核心资产”的框架。来自SoSoValue与Farside的资金流向数据在方向和量级上高度吻合，一方面强化了此次以太坊ETF放量的真实性，另一方面也在市场层面释放出以太坊产品正获得与比特币同等级别机构关注的信号。
山寨ETF的高Beta试探
在比特币与以太坊双双净吸金的背景下，Solana与XRP现货ETF同样录得资金回流，呈现出资金风险偏好沿着资产风险曲线向高Beta品种延伸的特征。1月15日，Solana现货ETF净流入约894万美元，在相对较小的产品体量下，这一数字已经能够对价格预期和情绪产生放大效应，体现出边际资金向高波动资产试探性的布局。与此同时，XRP现货ETF录得约1706万美元净流入，在非BTC和ETH的产品中表现颇为突出，说明投资者并未将配置仅限于“双龙头”，而是开始在合规通道内尝试多资产分散。多资产同步净流入的格局表明，整体加密资产在ETF这一渠道中的风险偏好有所回暖，相较于比特币和以太坊体量更小的山寨ETF，其资金变化更容易放大情绪和波动传导，对市场风格轮动将产生更敏感的反馈。
灰度内部的此消彼长
在发行方维度，灰度系列产品的分化仍在延续。传统旗舰产品GBTC在1月15日继续录得约3640万美元净流出，延续了此前一段时间以来的资金撤离趋势，反映出高费用、历史折价溢价波动等因素在新环境下持续遭到资金用脚投票。与之形成鲜明对比的是，同属灰度体系、费用更低且结构更轻量化的迷你信托BTC产品则录得约670万美元净流入，成为灰度内部资金承接的重要载体。资金从GBTC向成本更低、结构更灵活的新产品迁移，正在演化为灰度体系内部的主线逻辑，这种在同一发行方不同产品线之间的“再分配”，对整个市场的价格影响相对有限，更多体现为存量资金在成本结构和产品体验上的再优化过程，而非新增资金的大规模进出。
连续净流入背后的结构演变
比特币与以太坊ETF在1月15日实现的四连阳净流入，反映出中短期内通过合规渠道释放的卖压正在阶段性缓和，而配置需求在现货ETF通道中占据上风。在传统机构和合规资金参与度持续提升的背景下，ETF净流入、净流出数据正在成为现货市场更为清晰的资金面参照框架，为观察资金情绪与风险偏好提供及时信号。本次以太坊净流入规模的反超，再叠加灰度产品内部由GBTC向迷你信托迁移的资金流向，共同指向一个更宽的资产偏好图景：增量和存量资金正在从单一比特币敞口，向多资产组合敞口扩散。然而，需要强调的是，由于当前仍缺乏完整的AUM数据和更长时间序列的资金流向记录，对此次资金结构变化的趋势强度与可持续性，尚难给出精确判断。在没有足够样本支持的情况下，将单日或短期现象外推为长期趋势，依旧存在较大不确定性，市场参与者在解读数据时需保持审慎。
资金面基调与后续观察点
从1月15日的单日数据延展到更广的趋势判断，目前可被数据支持的基调，是比特币与以太坊ETF整体资金面偏多，但内部结构性分化正在加剧：头部低费率产品持续吸金，老牌高成本产品则面临赎回压力。以太坊首次在单日净流入规模上超越比特币，为后续叙事可能从“单核比特币”向“BTC+ETH双核心”切换埋下伏笔，也为机构在资产轮动和结构性配置上的操作提供了更多想象空间。灰度产品线内部此消彼长的走势，则清晰地显示出资金在同一品牌体系内更看重成本和产品机制，而非简单依赖历史声誉。在缺少完整AUM口径和前几个交易日详细资金结构的前提下，对当前资金形态的延续性与趋势化解读，应避免过度外推，更适合作为观察机构偏好微调与结构迁移的阶段性样本，而不是确定性结论。
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