在投资公司Bernstein的分析师周二的报告中，预计Strategy的增长引擎中的一个关键因素应该会随着Bitcoin价格的回升而恢复，尽管去年表现不佳。

尽管这家比特币购买公司目前的估值略高于其数字资产持有量，但分析师表示，随着投资者对位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司的持有能力更加自信，这一溢价应该会再次扩大。

“随着对MSTR清算事件的担忧得到解决，我们预计MSTR的溢价将强劲回升至其历史平均水平，”他们写道，并指出该公司历史上以1.57的净资产价值倍数（mNAV）进行估值。

当mNAV较高时，Strategy可以通过出售普通股并购买资产来增加每股拥有的比特币数量。然而，在去年的下半年，mNAV逐渐下降，周二降至1.02，具体数据来自Strategy的网站。

与此同时，该公司已利用几种类型的优先股作为购买比特币的额外资金来源。这些产品提供股息支付，这引发了对Strategy在比特币价格在上一季度下跌23%时支付能力的质疑。

Bernstein的分析师写道，Strategy“将是比特币价格回升的主要受益者”。分析师们认为，比特币已经触底，并可能在2026年飙升至150,000美元，此前在10月曾创下超过126,000美元的历史新高。

根据Yahoo Finance的数据，周二Strategy的股价下跌超过6%，至约154美元。去年，尽管股价曾攀升至457美元，但股价仍下跌超过50%。在美国总统唐纳德·特朗普于2024年连任后，MSTR达到了474美元的高点。

在周二的报告中，Bernstein的分析师维持了对Strategy的“增持”评级，同时重申了450美元的目标价。周一，该公司披露在第四季度出现了174.4亿美元的未实现损失，指出其比特币持有价值的下降。

最近，该公司已积累了22.5亿美元的“美元储备”，以有效预付股息，这一举动被一些分析师描述为谨慎。然而，其他人警告称，Strategy可能从MSCI指数中退市可能会导致数十亿美元的资金流出。

在由Decrypt母公司Dastan拥有的预测市场Myriad上，交易者周二预测Strategy在今年出售比特币的概率为17%。

在这方面，Bernstein的分析师将Strategy的现金储备形容为“堡垒”。他们补充说，Strategy可以继续利用优先股积累比特币，如果利率下降，这些优先股作为支付股息的产品可能会变得更具吸引力。

分析师写道，Strategy目前管理着8.3亿美元的年度股息支付，如果比特币跌破Strategy的平均购买价格75,000美元，投资者可能会对此更加担忧。然而，他们认为这些担忧是不必要的，考虑到Strategy的库存规模以及可转换债务的义务仍然有几年时间。

尽管如此，分析师们将该公司可能从MSCI指数中退市描述为短期的压力，以及股权稀释的增加。

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