2025年1月1日到2026年1月1日 Bitcoin 链上数据的变化（二）链上数据并未显示出熊市

昨天的数据主要看的是最近一年 BTC “量”的变化，今天有更细节的数据，可以更加直观的看到变化的程度，比如我们确实看到交易所的存量是在持续降低的，但从每天的细节数据还能看到当 $BTC 从交易所的离场并不是一蹴而就的，而是不论 Bitcoin 的价格上涨还是下跌，都有投资者在提现（买入）。

绿色代表的是每天的净抛售（转入交易所），红色代表的每天的净提现（转出交易所）。

最近一年 BTC 在交易所的净流量

2025年上半年随着 BTC 价格的上涨，虽然也是买入为主，但买出仍然很强，这部分应该是阶段性获利投资者开始离场，而到了下半年，明显能看到即便是面对更高的价格，但买入量非常的强势，而到年底价格开始在 80,000 美元徘徊的时候，也能看到抛售的压力在降低，但买入还是保持较强的趋势。

从这个数据就能知道，经过7月到10月的价格高峰，选择离场的投资者在逐渐减少了，尤其是当价格在继续下跌的时候，主动抛售的投资者大幅降低，恐慌带来的减持也在逐渐减少。但买入的量在继续。

说人话就是更低价格的 $BTC 并不能让投资者让出手中的筹码，往往砸盘只有在新高附近才会出现，低价的时候抄底的投资者比卖出的投资者更多。

我不知道现在是不是底，但从数据可以看到，投资者目前的买入情绪还是挺乐观的。这并不是我自己说说的，从交易所最近一年的头寸数据能看到的更加清晰。

最近一年 BTC 在交易所净头寸变化

这个数据指的是交易所钱包每30天的存量变化，绿色代表的是过去 30 天里，交易所整体余额在净增加，也就是有更多的 BTC 被转入交易所、留在交易所体系内，交易所端可流通供给在上升。

对应地，红色代表的是过去 30 天里，交易所整体余额在净减少，更多 BTC 被从交易所提出，交易所端可流通供给在收缩，通常意味着现货潜在抛压的减少。

所以我们可以看到交易所大量的体现提离场往往是价格拉升的前奏，这其实并不是难理解，买入多了，对价格上涨的增益就会增加，从而刺激价格上涨。只是目前的第四次和前三次相比，提现（买入）量还是较低的，

最近四年 BTC 在交易所净头寸变化

如果我继续把时间拉长到最近四年的数据，就可以更加清晰的看到，几乎最近四年中每次大幅转出对应的都是价格上升的前奏，只是上升的幅度多少而已，而且和最近四年的流出量对比最近两个月的体量确实少了很多，放在最近四年低流动性区间都算是少的。

所以可以大胆猜测，如果进入2026年以后流动性能有回升，投资者继续保持买入的趋势，那么对于 $BTC 价格的拉升帮助会更大，最起码来说，现在并不是很多小伙伴想象中的熊市大家都在抛售的情况，反而是买入量在狗一样低的流动性面前还能保持买入。

另外还可以看看最直接的数据，维持整个 BTC 生态的矿工是不是投降了，从最近五年的挖矿难度数据来看，并没有看到矿工投降的迹象，即便是2025年 $BTC 价格不利的一年，挖矿难度都提升了 35% 左右，五年内 Bitcoin 挖矿的难度几乎都是在平滑上涨的，只有到了2025年下半年才出现了爆发性的增长。

这就说明矿工不但没有投降，反而还加大了投入的力度，矿工仍然将 Bitcoin 视为优秀的“理财工具”。

因此总的来看，昨天和今天的几组链上数据都没有显示出 Bitcoin 进入到了熊市阶段，起码投资者和矿工恐慌都未发现。

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