加密货币正面临代币身份危机。

两边的界限正在模糊。股权正在链上流动，像Securitize这样的公司正在申请IPO。代币通过MetaDAO的所有权代币和Uniswap的费用切换变得更加类似于股权。

客户获取成本代币（CAC）是一种相对被忽视的模型。这些代币并不是作为股权或治理机制运作，而是作为纯粹的客户获取工具。

PayPal以超过6000万美元的风险投资现金用于激励措施以增加初始分发而闻名。CAC代币实现了相同的目标，但通过代币发行来大规模资助用户获取。下降的奖励曲线反映了增长营销的特点，早期用户获得更大的激励，而随着网络效应的累积，激励逐渐减少。

Worldcoin就是这种方法的一个明确例子，分发了超过5亿个WLD代币用于用户注册，同时World App的增长指标持续上升。

随着监管透明度的提高，越来越多的拥有现有股权的公司探索其加密产品的代币，CAC模型可能会成为主导框架，因为它们专注于大规模资助分发。

代币身份危机只会加剧，但这并不一定是坏事。这意味着设计空间正在成熟。

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