今年可以说是加密货币首次公开募股（IPO）历史上最大和最具影响力的一年。

零售投资者兴趣激增、政治环境回暖以及美国IPO市场重新开放，推动了一波加密公司进入公开交易市场。路透社描述了由今年加密货币复苏驱动的“涌向华尔街IPO的潮流”，而《巴伦周刊》则报道加密货币上市正在“让华尔街疯狂”。

在这样的背景下，从交易所到稳定币发行者的公司竞相进入公开市场——为异常拥挤的IPO日程铺平了道路。

很长一段时间以来，行业唯一的一次重大IPO胜利是Coinbase在2021年纳斯达克的首次亮相。自那以后，几年间，加密公司尝试通过特殊目的收购公司（SPAC）上市，但并不总是成功。SPAC是一种公开交易的空壳公司，从投资者那里筹集资金，然后与一家私人公司合并，以在没有传统IPO的情况下将其上市。

两个值得注意的2025年IPO，USDC发行者Circle和加密交易所Bullish，都经历了这样的尝试。

Circle首次尝试在2021年通过与Concord Acquisition Corp的合并上市。该交易将使公司估值高达90亿美元，但在经历多次延迟和市场条件变化后，该交易于2022年底被终止。

当Circle今年终于在纽约证券交易所上市时，因其受到投资者的热捧，NYSE在首小时内暂停交易三次。但随着美联储降低利率，公司看到其势头减缓，投资者担心这会影响支持USDC稳定币的现金储备所赚取的利息。

“我将Circle的IPO视为今年IPO市场的风向标，”纽约证券交易所总裁Lynn Martin当时表示，“不仅仅是针对加密货币上市。”

Bullish在8月上市时也看到了其股价飙升。这家加密交易所的SPAC背景与Circle类似。该公司在2021年宣布将上市，但在2022年底因“时间限制和市场条件”取消了交易。

交易平台eToro，虽然不严格算作加密公司，在其5月的纳斯达克首次亮相后估值飙升至54亿美元。该公司在与SEC达成2024年和解后缩减了其加密产品的提供。但截至目前，它现在列出了82种不同的加密资产。

然而，并不是所有今年探索上市的公司都成功过关。加密货币主要经纪商FalconX据传闻正在考虑进行IPO，Decrypt的未具名消息来源透露。但随着年末的临近，尚未有官方确认这些计划，也没有向SEC提交任何文件。

与此同时，Kraken在11月完成800百万美元融资后，提交了IPO申请。这家加密交易所目前的估值为200亿美元。该公司已经表示希望尽快让其股票开始交易，称计划在SEC完成审查流程并根据市场情况尽快上市。

还有其他公司正在朝起跑线迈进。BitGo、Grayscale、Blockchain.com等公司在市场条件改善的情况下探索或公开讨论了IPO计划。

如果2025年标志着行业重返公开市场，那么它也可能为来年更大规模的加密IPO奠定了基础。

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