需要了解的事项：美国联邦银行监管机构已发出信号，允许银行参与加密货币交易服务，这可能会重塑交易领域的竞争。摩根大通正在探索为机构投资者提供加密货币交易服务，遵循货币监理署的新指导。货币监理署的指导允许银行促进“无风险主交易”的加密交易，使其能够在不持有库存或承担市场风险的情况下进行交易。

美国联邦银行监管机构发出了监管转变的信号，这可能会从根本上重塑美国交易服务的竞争格局。

这一转变在今天变得明显，彭博社报道摩根大通正在探索为机构投资者提供加密货币交易服务，这标志着华尔街银行准备超越实验阶段，进入执行阶段的最明确迹象之一。CoinDesk联系了摩根大通，他们拒绝对彭博社的文章发表评论。

该报道跟随摩根大通发言人的声明，发言人此前告诉CoinDesk，该银行正在“消化和评估”货币监理署（OCC）最近的指导，确认国家银行可以参与加密货币交易服务。

在OCC于12月9日发布的解释信中，确认金融机构可以促进所谓的“无风险主”加密资产交易，实际上允许它们在不持有库存或承担市场风险的情况下进行加密交易。

OCC的声明表明，监管机构意图将加密活动更深入地纳入受监管的银行系统，并确保银行参与其中，而不是袖手旁观，因为专家表示，如果它们现在不进入加密货币交易服务，其他人将会。

“市场后果将是显著的，”ÜNSAL律师事务所的管理合伙人Burçak Ünsal表示。他说：“凭借监管合法性及其所带来的信任，银行准备吸收相当一部分零售订单流。”

“缺乏银行执照的独立加密交易所将感受到竞争压力，特别是在入门级消费者市场，”Ünsal补充道。

银行已经在试水

即使在OCC最新的澄清之前，几家大型美国银行已经开始为加密执行和分发奠定基础，通常是悄悄地通过中介进行。

摩根大通通过其Kynexis平台开发了基于区块链的结算基础设施和JPM Coin，同时还向机构客户提供与加密相关的产品。高盛已重新启动其加密交易台，提供比特币和以太坊衍生品，以及对冲基金和资产管理公司的结构化产品。BNY Mellon为特定机构客户推出了数字资产保管服务，将加密货币整合到其现有的保管和结算系统中。

最近，包括与富达相关的实体和地区贷款机构在内的银行，已与加密市场做市商和交易所合作，提供执行、保管或法币通道，这些安排现在可能根据OCC的解释扩展到直接经纪模型。

“这对银行提供加密货币经纪服务是一个绿灯，但并不是让它们可以自由运营完整交易所或向每个客户提供所有资产的通行证，”Quantum Economics的创始人、前eToro高级分析师Mati Greenspan表示。“银行现在可以经纪加密交易，这意味着许多普通用户会更倾向于从他们的银行购买比特币，而不是例如从Binance购买。”

新的竞争动态

加密行业的律师和市场参与者普遍认为，OCC的框架旨在让银行从加密活动中获利，同时将对波动性的暴露降到最低。

“允许受监管的银行促进加密执行，给消费者带来了更多信任，并消除了减缓主流采用的摩擦，”Quinex交易所的创始人Ilies Larbi表示。“但这也意味着银行可能会成为基本加密资产的主导分销渠道，给以零售为重点的交易所施加压力，而这些交易所的核心收入来自现货交易和保管。”

Larbi指出，银行执行“无风险主”交易的能力使它们具有结构性优势。“它们可以赚取费用并提供加密资产的曝光，而无需持有库存或承担市场风险，”他说。

根据加密市场分析师和Web3研究员Keneabasi Umoren的说法，这种动态给以美国为重点的零售交易所施加了压力，例如Coinbase、Gemini和Kraken。

“华尔街现在可以合法地在市场中最有利可图、风险最低的部分与加密交易所竞争，”Umoren表示。“这不会消灭交易所，但会挤压美国现货交易和保管的收入，并推动交易所进一步进入衍生品、去中心化金融和全球市场。”

Gate的首席商务官Kevin Lee也表达了类似的观点，称OCC的信件是“验证而非破坏”，并指出“本来会流向独立平台的一些交易量将随着时间的推移转移到银行渠道。”

这也将帮助传统财富管理公司满足客户对加密相关金融服务的需求。“对于主流零售和财富管理客户，许多客户可以理解地更倾向于在现有的银行关系中进行交易，”Lee表示。

这一举措跟随瑞士软件公司Avaloq最近的一项调查，该调查发现传统财富行业面临着越来越大的压力，需要向富裕客户提供数字资产。

例如，在阿联酋，63%的超富投资者已经更换了管理人或正在考虑这样做，根据该调查。

只是不称其为交易所

尽管如此，许多观察者预计银行将谨慎行事。

“银行可能会专注于一小篮高度流动的资产，如比特币、以太坊和受监管的稳定币，而不是加密本土交易所支持的所有代币和产品的全谱，”Gate的Lee表示。“推出将是保守和渐进的。”

尽管专家称这一时刻是一个转折点，但他们强调竞争不太可能是零和游戏。许多银行仍将依赖加密本土公司提供流动性、定价、路由和基础设施，从而创造合作的机会，而不是完全取代。

“资本充足、合规且全球化的交易所将通过提供基础设施来适应，”Lee表示，“而不是仅仅在前端为每一笔零售交易竞争。”

OCC并未将银行指定为加密交易所。但它实际上已宣布银行可以开展加密经纪业务，而在一个监管信誉稀缺的行业中，仅此一项就可能具有变革性。

“华尔街基本上刚刚获得了踏入这个领域的绿灯，”ScalerX的创始人Alex Mavashev表示。“银行现在可以在加密交易中处于中间位置，背后有监管和信任。这对交易所的利润率构成了真正的威胁。”

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