需要了解的事项：币安现在已成为比特币期货未平仓合约的最大交易场所，约为125,000 BTC，或约112亿美元的名义价值。CME比特币期货未平仓合约已降至约123,000 BTC，为2024年2月以来的最低水平。现货期货价差的收紧触发了基差交易的平仓，并减少了CME的机构需求。

CME已失去作为比特币 BTC$89,494.20 期货未平仓合约（OI）第一交易所的地位。根据 CoinGlass 数据，币安现已超越CME，成为未平仓合约最大的交易场所，币安持有约125,000 BTC（名义价值112亿美元），而CME为123,000 BTC（110亿美元）。

CME的未平仓合约年初为175,000 BTC，但随着基差交易的盈利能力下降——交易者在购买现货比特币的同时卖出期货以捕捉两个市场之间的价格溢价——这一水平稳步下降。

然而，币安的未平仓合约在全年保持稳定，因为它是更有可能受到零售投机者青睐的交易所，这些投机者押注于价格的方向性波动。就在一年前，CME的未平仓合约达到了创纪录的200,000 BTC，因为在特朗普总统当选后，价格朝着100,000美元上涨。那时，年化基差率飙升至约15%。

今天，根据 Velo 数据，CME的基差率已压缩至约5%，反映出机构基差交易者的回报正在减少。

随着现货和期货价格的趋同以及市场效率的提高，套利机会继续缩小。自2023年11月以来，CME一直是比特币期货未平仓合约的最大交易所，受到机构在2024年1月现货比特币ETF推出前的布局驱动。此时，这一优势似乎已经消退。

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