需要了解的事项：根据B. Riley的报告，IREN自11月5日的高点下跌了47%，显著落后于矿业/HPC和GPU云同行。该银行重申了其买入评级和74美元的目标价，并表示如果AI情绪改善，IREN有望表现优于大盘。报告指出，该公司拥有约89亿美元的资本，而计划中的HPC资本支出为116亿美元，仍有多种融资杠杆可用。

IREN自11月5日的52周高点下跌了47%，显著低于矿业和高性能计算（HPC）同行，但投资银行B. Riley在周一的报告中表示，仍然维持买入评级和74美元的目标价。

在同一时期，矿业平均下跌约25%，而GPU云公司CoreWeave（CRWV）和Nebius（NBIS）分别下跌31%和25%，分析师Nick Giles和Fedor Shabalin指出。

这两位分析师将IREN最近的价格波动视为情绪驱动的重置，而不是基本面的破裂。

该股在早盘交易中下跌8.2%，报36.82美元。

分析师指出，该股在最近几周的波动性。IREN在10月22日至11月5日期间上涨了47%，而其HPC同行在同一时期仅上涨了约13%，CoreWeave下跌了6%，Nebius上涨了19%。

分析师认为，这种模式表明该股往往会出现双向超调，AI驱动的回调可以为愿意承受行业波动的投资者提供入场机会。

在融资方面，IREN面临约27亿美元的资本缺口，计划中的HPC资本支出约为116亿美元，其中包括为23,000个GPU在乔治王子市的900百万美元、为40,000个GPU在麦肯齐和运河平原的18.5亿美元，以及与微软在Childress校园相关的76,000个GPU的88亿美元，分析师指出。

该银行统计显示，已有约88.5亿美元的资本到位，包括微软20%的预付款19.4亿美元、与微软交易相关的76,000个GB300 GPU的估计25亿美元融资，以及约10亿美元的现金及现金等价物。

报告还强调了最近的资产负债表变动，包括约23亿美元的新可转换高级票据，分别到期于2032年和2033年，以及之前的2029年和2031年发行。

该银行表示，最新可转换交易的净收益约为22.7亿美元，资助了一项2.01亿美元的上限交易，初始上限价格为每股82.24美元，并回购了约2.277亿美元的2030年票据和3.166亿美元的2029年票据，合计购买价格约为16.3亿美元，包括利息。此外，该公司于12月2日注册的3970万普通股直接发行，价格为每股41.12美元，于12月8日完成，进一步增强了矿业公司的资本结构。

综合来看，B. Riley将IREN的47%回调视为市场中高度周期性领域AI情绪疲软的结果，而不是以微软为中心的GPU建设的结构性转变。该银行表示，最近的下滑为投资者提供了在AI热情可能反弹和HPC扩展持续进展之前积累IREN的机会。

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