HashKey已成为香港最大的持牌加密货币交易所，但其IPO申请显示出该公司为此地位付出了沉重代价。

根据周一在香港交易所发布的文件，HashKey在2024年的交易量达到了6384亿港元（约合820亿美元），大约是前一年的两倍，因为其香港平台在机构和零售用户的推动下迅速扩张。

该公司的手续费仍然低于0.1%，反映出其优先考虑市场份额而非收入的定价策略。尽管HashKey在香港市场占据了约75%的份额，但其降价竞争策略导致2024年净亏损超过1.51亿美元（11.8亿港元）。这可能成为投资者评估该公司IPO的一个焦点。

HashKey在百慕大推出的交易所作为一个面向全球的平台，提供更广泛的资产，交易量从2024年上半年的约230亿美元骤降至一年后的约14亿美元。文件将这一下降归因于直到2025年底才具备的上下车能力以及市场营销的战略性收缩。

HashKey一直在推动代币化、质押和Web3活动以多元化其业务，但IPO申请显示这些业务线仍远未达到有意义的水平。

2024年，代币化收入仅达到约90万美元（700万港元），随后在2025年上半年滑落至约14万美元（110万港元）。

Web3活动——主要来自其春季在香港举办的会议——在2024年带来了约480万美元（3710万港元）的收入，而在2025年上半年则约为300万美元（2370万港元），使其成为HashKey较大的非交易收入来源之一，尽管与其核心交易业务相比仍然较小。

该文件展示了一个具有显著市场吸引力的多元化交易所，但其商业模式仍在努力寻找可持续的立足点。

HashKey在香港持牌市场的主导地位凸显了其平台的覆盖范围，但其微薄的手续费、适度的新业务线以及不断缩减的离岸活动突显了上市周围的财务压力。这是否能形成一条可行的前进道路，现在由投资者来决定。

HashKey是CoinDesk母公司Bullish的竞争对手。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。