美股上周一轮回调后，也接近比较好的配置区间了，美股的策略，其实比A股和加密市场更佳简单，大跌大买，小跌小买，紧跟大佬，抄袭作业，长周期来看，一准错不了！

作为投资美股近10年的老韭菜，我每个季度都要盯紧巨头基金的13F报告的动向，最近陆陆续续各基金13F报告，也基本披露完毕，这次2025年Q3的持仓报告特别有意思——桥水、橡树、方舟、潘兴广场这四家风格迥异的机构，用真金白银投出了截然不同的“市场剧本”。也对应不同投资风格的投资者，可以根据自己的投资风险偏好对号入座，总有一款适合您。接下来，我们来拆解一下：

1️⃣桥水基金（Bridgewater）：桥水的风格，一贯是稳如老狗的策略，分散+对冲，像穿防弹衣。桥水作为全球最大的对冲基金之一，风格一直保持着“穿防弹衣的保守派”，永远怕黑天鹅，所以仓位分散到极致。看它的Top3持仓分别是：

• 标普500ETF（#IVV）10.62%：直接买“美股大盘”，而且加仓了4.84%！桥水用真金白银告诉你：“别瞎折腾，大盘跌到位了，该反弹了”。

• 标普500ETF（#SPY）6.69%：同样是买大盘，但SPY是“更灵活的ETF”，持仓微降1.73%，说明桥水在“平衡风险”——既想蹭大盘反弹，又怕反弹不持续，所以用不同ETF分散。

• 科技股“一边卖一边买”：谷歌（-52.61%）、微软（-36.03%）、英伟达（-65.28%）都在卖，但科研股份（#LRCX，+111.38%）、#Adobe（+73.09%）又在猛买。

其实这并不矛盾，而是“调结构”：卖“太贵的巨头”（谷歌微软英伟达今年涨疯了），买“有技术壁垒、估值还合理”的公司（比如做半导体设备的 #LRCX，做软件的 #Adobe）。

桥水的小心思：它还藏着大量“非美股资产”（看左边柱状图，绿色部分是新兴市场、蓝色是医疗金融），但13F只报美股，所以实际它比看起来更保守——典型的“鸡蛋放十个篮子，一个篮子破了也不慌”。桥水像“老司机开车”，不追热点，不押注单一行业，适合风险承受力低、想“稳稳赚钱”的人参考(如图1)。

2️⃣橡树资本（Oaktree）：押注“能源+周期”，做空美股大盘。橡树资本创始人霍华德马克斯，是连巴菲特都十分推崇的投资者。它是“另类投资大佬”，专挑“别人不要的资产”，这季度的操作像“在美股头顶悬了把刀”。看它的Top3持仓分别是：

• TORM plc（#TRMD）12.86%：丹麦油运公司，加仓1.14%——油运是“全球经济晴雨表”，橡树在赌“全球贸易复苏，油运需求暴增”。

• 切萨皮克（#CHK）8.29%：美国页岩气巨头，仓位没动——能源是“抗通胀+地缘政治”受益股，俄乌、中东一闹，能源就涨。

• 做空标普500ETF（SPY Put）3.39%：这是“押注美股大盘下跌”，虽然减持67.65%，但仍是第六大持仓。橡树的意思：“美股整体风险大，但个别能源股有机会，所以一边做空大盘，一边买能源股对冲”。

再看它的“新动作”：Viper Energy（新能源）、Talen Energy（公用事业）都在加仓，而盖瑞特（GTX，涡轮增压）、Anglogold（AU，黄金）在减持——说明橡树从“传统周期股”转向“新能源+公用事业”（更稳的现金流）。

整体来说，橡树资本更像“精明的商人”，一边赌能源周期，一边防美股下跌，适合想“在震荡市里找确定性”的投资者，属于稳健对冲的保守派(如图2)。

3️⃣方舟投资（ARK）：疯狂押注“颠覆性科技”，赌性最重，这是一贯木头姐的风格，激进且大胆，押注的波动性十分大。方舟是“科技赌徒”的代表，“颠覆性创新”是他们投资的风格信条，所以持仓像“科技股赌场”。看它的Top3持仓分别是：

• 特斯拉（#TSLA）9.5%：加仓16.64%！特斯拉不只是电动车，还是“AI+机器人+能源”平台，ARK赌的是“特斯拉未来卖的不是车，是AI服务”。

• Coinbase（#COIN）4.81%：加密货币交易平台，虽然减持8.68%，但仍是第二大持仓。ARK的逻辑：“加密货币是未来金融基础设施，短期波动没关系，长期必涨”。

• Roblox（#RBLX）4.38%：做元宇宙游戏的，减持21.52%——不是看空，而是“获利了结”（今年游戏股涨多了，先套点现，后面再低吸）。

ARK的赌性十分明显，它的持仓里Palantir（AI大数据）、Roku（流媒体）、Shopify（电商SaaS）全是“高波动科技股”，涨的时候猛，跌的时候狠。而且它几乎不碰消费、金融、地产这些“稳增长”的行业，纯靠科技股“赌未来”。

ARK更像“年轻人炒股”，高风险高回报，适合能承受30%回撤、想博高收益的投资者——但千万别重仓，当彩票玩玩就行(如图3)。

4️⃣潘兴广场（Pershing Square）：死磕“消费+科技”，越跌越买，潘兴广场，这家基金像极了蹲守猎物的老鹰，专挑“大众离不开、科技砸钱多”的公司下注。看它的Top3持仓持仓分别是：

• 优步（#UBER）20%仓位：别光想着打车，UBER现在是“本地生活基础设施”——外卖、货运、甚至未来自动驾驶，只要人要出门，它就赚钱。季持仓只减了0.1%，说明老板阿克曼觉得“打工人离不开UBER，消费者也跑不掉”。

• 布鲁克菲尔德（#BN）19%仓位：这公司是“全球收租大佬”，搞商业地产、新能源基建，抗通胀的典型。阿克曼加了0.67%仓位，明显在赌“高利率环境下，能收稳定租金的资产更值钱”。

• 希尔曼（#HHH）10%仓位：做地产经纪的，仓位没动。逻辑很简单：美国房价虽然震荡，但租房、买卖房子的需求永远在，属于“旱涝保收”的行业。

再看它的其他持仓动作：Alphabet（C股）没动，亚马逊也没动，但Alphabet（A股）减持了9.68%——这不是看空谷歌，而是“调仓换血”：C股投票权低但便宜，A股投票权高但贵，市场波动时换更便宜的仓位，省下的钱去加其他标的（比如希尔曼）。

潘兴广场是典型的beta+alpha策略，用消费股做稳健的beta，科技股做高回报的alpha，赌“消费复苏+科技垄断”，仓位稳得像块石头，适合我这种“不想天天盯盘，就想抱紧大树”的投资者(如图4)。

📝最后讲讲我的的“抄作业”策略——四步走方案

看完四家基金的操作，我给普通美股投资者一些建议（我自己也在这么干）：

1. 稳健型：学潘兴广场，抱紧“消费+科技巨头”（比如UBER、AMZN、GOOG），长期拿着，每年分红+股价增长，稳稳赚个8%-10%。

2. 保守型：学桥水，买标普500ETF（IVV/SPY）+分散配置（医疗、金融、新兴市场），再加点“科技成长股”（比如LRCX、ADBE），进可攻退可守。

3. 激进型：学ARK，小仓位（不超过20%）赌“颠覆性科技”（TSLA、COIN、RBLX），当彩票玩，赚了翻倍，亏了当交学费。

4. 对冲型：学橡树，在能源（TRMD、CHK）、公用事业（TLN）里找机会，再适当做空大盘（比如买SPY Put），防黑天鹅。

最后需要提醒一下，13F只报美股持仓，像桥水、橡树的“债券、私募、非美股资产”都没体现，所以别光看表面，得结合他们的投资风格判断。就像我常说的：“基金持仓是地图，不是目的地，关键是读懂他们为啥买这些标的，卖这些标的”。

但如今行情，大多美股都经过了一轮20%左右的回调调整，性价比拉满，可以参考自己不同风险承受力，来做对应的风格配置，或许是一次很好的机会！

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