根据Bitwise首席投资官Matt Hougan的说法，加密货币可能正在进入其金融重塑的下一个阶段，他认为该行业最新的突破在于资本形成。

在周二晚间发给客户的备忘录中，Hougan表示，Coinbase的代币销售平台于11月10日的启动标志着首次代币发行的新监管时代的开始——他预测这一发展将塑造2026年的市场。

Hougan将资本形成——企业家筹集资金、创办新企业、构建产品和创造就业的过程——框架为加密货币对传统金融颠覆的第四大支柱，继比特币对黄金的重塑、稳定币对美元的重塑和代币化对交易和结算的重塑之后。

“这些都是数万亿美元的机会，足以推动一代人的加密货币牛市，”他说。“我预计最终大多数资产将被代币化，大多数美元将通过稳定币进行流通，比特币将像黄金一样被广泛接受。”Hougan补充道，最新的补充是加密货币推动民主化新企业筹集资本的方式——他目前将这一过程描述为“僵化且严重偏向于个人投资者”。

这一概念并不新鲜——加密货币在2017年和2018年的ICO热潮中曾尝试过，当时不受监管的代币销售让零售投资者直接支持新项目。然而，那一波潮流在欺诈和监管打击中崩溃。尽管如此，Hougan表示，早期的ICO实验证明区块链技术能够比传统IPO更快、更便宜地连接企业家和投资者，即使在执行上失败。

“尽管ICO有多糟糕，但它确实证明了一些有趣的事情：加密货币可以快速为新项目筹集资金，”他写道，这与传统IPO路线的“高费用、大程序障碍以及倾向于将奖励分配给最富有的人”形成鲜明对比。

根据Hougan的说法，这次的不同之处在于监管和结构。他指出，现在的证券交易委员会主席Paul Atkins——他曾共同主持支持ICO的加密倡导组织Token Alliance，并在代币化公司Securitize的董事会任职——最近呼吁新的法规和安全港以支持合规的代币发行，并强调Coinbase的新举措是朝着这一方向迈出的第一步。

在该计划下，Coinbase将每月列出一个经过全面审查的加密项目，设有严格的披露要求和内部锁定，以防止投机性销售。Monad将是首个在该平台上推出的项目，其MON代币销售定于11月17日至11月22日，Monad主网将于11月24日上线，正如The Block之前报道的那样。“简而言之，通过自我监管，它旨在修复2017-2018年ICO时代的许多问题，”Hougan说。

Bitwise首席投资官预测，2026年可能会通过像Coinbase这样的平台出现“六个或更多十亿美元的ICO”，可能会与传统IPO市场的部分领域竞争，并指出2024年美国有176个IPO，共筹集了330亿美元。

Hougan表示，这种新方法可以为企业家提供更好的条款和直接的投资者接触，同时让个人提前接触有前景的项目。他认为，赢家将包括Coinbase本身，并表示“它不仅仅是加密货币的查尔斯·施瓦布；它是查尔斯·施瓦布 + 高盛 + 纽约证券交易所”——以及像以太坊和索拉纳这样的可编程区块链，它们承载了许多这些项目。

Hougan总结道，对于投资者而言，ICO的复兴将加强对加密货币投资的更广泛论据。“今天的加密货币比几年前更有趣，因为我们在其故事中增加了稳定币和代币化，”他写道。“如果我们开始看到通过快速ICO筹集更多的数十亿美元，这个故事只会变得更强。”

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