美国现货比特币ETF在11月19日以7547万美元的净流入结束了连续五天的资金流出，显示出在持续抛售后稳定的初步迹象。

反弹主要由黑石集团的IBIT主导，贡献了6061万美元的流入，与周二创纪录的流出5231.5万美元形成鲜明对比，数据来自SoSoValue。黑石的IBIT之后是灰度的BTC，流入5384万美元。

这些流入标志着在宏观经济不确定性中，市场情绪可能发生转变，自10月第二周以来，资金流动大多为负。最近的五天暴跌突显了机构的谨慎加深，市场从动量转向更谨慎的阶段，推动市场情绪坚定地进入恐惧区域，专家此前告诉Decrypt。

尽管流出趋势显著，但应在今年进入ETF的巨额资本背景下看待，Mansa的首席产品官Wali Makokha告诉Decrypt。

“我们看到今年美国现货比特币ETF涌入了巨额资金，自推出以来净流入超过600亿美元，因此几天的流出并不意味着故事破裂，”Makokha说。“真正改变的是背景：比特币曾大幅上涨至新高，然后回落，利率仍然很高。”

对市场复苏的怀疑依然存在，VanEck的HODL和Fidelity的FBTC分别流出1763万美元和2135万美元，反映了这一点。

预测市场Myriad的用户反映了这种不确定性和看跌情绪，比特币达到115,000美元和以太坊回落至5,000美元的机会，从上周的60%以上滑落至35%和38%。

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“防御性定位”

最近ETF赎回的规模，特别是来自像IBIT这样的主要基金，表明机构投资者正在重新评估他们的风险敞口，Synfutures的首席运营官兼联合创始人Wenny Cai告诉Decrypt。

“有几个因素推动这一举动，”Cai解释道。“比特币从10月的高峰急剧回落，跌破90,000美元，考验了在高位附近买入的新ETF参与者的信心。”

除了价格下跌，广泛的风险规避情绪和对美国利率的质疑促使资金从风险资产中轮换，分析师解释道。还有迹象表明积极对冲，IBIT的看跌期权成本攀升至数月高位，表明一些投资者正在为进一步下行做准备。

“这种模式表明，流出不仅仅是获利了结，而是向防御性定位的转变，”Cai说。

展望未来，目前的暂停更像是一次“重置”，而不是对ETF需求的结束，Makhoka补充道。“这些ETF的主要好处，即通过普通经纪账户对比特币的受监管访问，尚未改变。”

如果预期转向降低利率，“资金流动可以很快再次转为正向，”分析师表示。

尽管流出趋势中断，市场条件依然紧张。除了周末，持续的下行趋势使清算保持在约5亿美元的高位。

接下来的几天将是决定反弹可持续性的关键。如果宏观条件稳定，例如通过美联储的更明确信号，机构流入可能会恢复，Cai表示。然而，如果比特币跌破关键技术水平，如90,000美元，流出可能会加速。

根据CoinGecko的数据，比特币在过去24小时内上涨了0.4%，目前交易价格为91,700美元，总加密货币市值徘徊在3.2万亿美元左右。

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