当45%的基金经理将AI视为市场最大尾部风险，加密货币这个“孪生兄弟”正在算力与流动性之间与AI形成共生关系。美银11月全球基金经理调查显示，高达45%的受访者将“AI泡沫”视为当前市场的最大尾部风险，较上月的33%大幅上升。

与此同时，54%的基金经理认为“做多美股七巨头”是当前最拥挤的交易。 在这场AI驱动的投资狂潮中，一个历史性警示信号出现——这是自2005年8月以来首次有净20%的基金经理认为企业存在“过度投资”情况。

当AI热潮席卷传统金融市场，其孪生效应正在加密货币世界引发连锁反应。

一、AI与加密的相互滋养

● AI与加密货币这两个看似独立的领域，正以一种前所未有的方式相互渗透、相互滋养。新的金融通道正在把加密资产直接导入AI基础设施。一些项目尝试把稳定币和DeFi信贷用于GPU与算力融资，旨在将加密流动性转化为模型训练和推理所需的硬件投资。

这一趋势显示出资本端对算力的强烈需求，也反映了链上结算在全球资金流动中的灵活性。

● 大型科技公司和加密平台在支付与结算层面推进整合。部分开放协议推动AI应用之间的“agent-to-agent”自动支付机制，并支持稳定币作为结算选择。

这为AI应用内部的价值流动、微支付和去中心化服务开辟了更便利的通道。

● 在产业策略上，比特币矿企和托管商也在寻找转型路径。它们正通过扩张算力站点、将闲置机房与电力资源转向AI与高性能计算业务来对冲加密市场的波动。

一些公开上市的矿场公司在业务调整后，市场估值与投资叙事均出现显著变化。

二、科技巨头的“AI发债潮”

当加密货币市场以自有方式参与AI热潮的同时，传统科技巨头却选择了一条债务驱动的道路。眼下，一场“发债狂潮”在美国AI领域上演。包括谷歌、Meta、甲骨文等在内的科技巨头在债券市场大规模融资。

● Meta在10月底发行了300亿美元的债券，这是自2023年以来规模最大的公司债券交易。这笔巨额债券发行带动美国投资级债券10月发行量创单月纪录。

● 此外，谷歌母公司Alphabet于11月初也标售了250亿美元债券。这股AI公司“发债热”背后的核心驱动力主要是AI基础设施投资进入密集期。当前的AI算力竞赛需要巨额的资本支出作为支撑。

● 美国各大AI公司的资本支出预测持续上调，但这些公司的自由现金流在扣除大规模的股票回购和分红后已经无法覆盖AI相关资本开支，因而积极转向债务市场融资。

● 相较传统权益融资，发行债券对这些高速成长的科技公司具有一定优势。债务融资有助于提高ROE，有利于提高估值。

三、当AI泡沫遇上加密波动

AI与加密市场的深度交织，使得风险在这两个市场中传导并放大。

● 在市场端，AI驱动的自动化交易正在重塑加密市场的波动结构。尽管部分交易者尝试使用AI模型优化策略或执行高频交易，但业界测试结果显示，这类算法在极端行情下可能放大风险。

● 安全层面同样面临新的挑战。攻击者正在利用AI工具自动化漏洞扫描、生成攻击模板和加速渗透过程，使得区块链与智能合约的攻防节奏显著加快。这要求交易所、节点运营者和智能合约开发者建立“AI-aware”的持续安全审计体系。

● 根据Hacken发布的2024年Web3安全报告，智能合约漏洞虽仅占所有事件的14%，却造成超过20亿美元损失。

● 监管与治理成为未来发展的关键变量。AI与加密结合后，既带来了跨境资金流、反洗钱与算法责任主体认定等新问题，也提供了潜在的治理工具。

四、估值困境：理性泡沫与过度投资

● 随着资本不断涌入，AI领域的估值困境日益凸显。安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安对AI热潮发出了严厉警告。他指出 “投资者应该为AI领域出现重大个人损失做好准备” ，还预计会出现大量“信贷事故。

● 埃利安与诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞合作评估了AI的繁荣，并得出结论，认为市场正在经历“理性泡沫”。进一步助涨泡沫的是，一些“基础型公司”也吸引了大量投资，但“并非所有公司都能成功”。

● 风险投资公司Accel最新发布的报告显示，预计到2030年，新建AI数据中心的容量将达到117吉瓦，这意味着未来五年内将有约4万亿美元的资本支出。根据Accel的报告，大约需要3.1万亿美元的收入才能抵消这笔资本支出。

五、从极端乐观到谨慎撤退

市场情绪正在发生微妙转变。美银调查显示，基金经理的股票配置升至净34%的超配，为2025年2月以来最高。对全球经济增长的预期净值由负转正，达到3%，这是2025年内的首次。

● 此外，53%的受访者预测未来12个月全球经济将“软着陆”，远高于认为会“硬着陆”的6%。

● 但与此同时，一个关键的逆向指标正在发出警报。基金经理的平均现金水平从3.8%降至3.7%。

● 根据美银的“现金规则”，当现金水平低于4.0%时，即触发“卖出”信号。历史数据显示，自2002年以来现金水平在3.7%或以下的20次中，股票随后1-3个月均下跌。

● 外资对亚洲AI概念股的热情正在消退。本月迄今，外国投资者已从韩国股市撤资近46亿美元，成为区域内遭抛售最严重的市场之一。另据日本交易所集团的数据，外国投资者净卖出价值23亿美元的日本本土股票。

六、加密与AI的融合之路

尽管面临挑战，AI与加密的结合仍在持续推进，并展现出多种可能性。AI赋能可信数字资产的路径已然清晰。

● 智能DeFi（DeAI），即将AI引入去中心化金融，诞生更聪明的流动性管理、个性化的投资策略、动态调整的借贷利率以及抗欺诈的信用评分。

这使得DeFi协议从“代码即法律”迈向“智能代码即更优法律”，其本身及其产生的权益即为核心的可信数字资产。

● AI原生资产化，即包括AI模型本身、AI生成内容以及AI计算资源，这些构成了数字经济时代全新的、原生于AI技术的资产类型。

AI模型可以通过特定代币表征其使用权或所有权，AI生成内容可以NFT化，确保其唯一性与来源，而AI计算资源则可以通过算力代币化实现。

● AI驱动的合规与治理也是重要方向。利用AI自动化完成KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）以及交易监控，为可信数字资产在主流金融体系的融合扫清障碍。

同时提升去中心化治理的智慧水平。未来的重点应放在三方面：

● 一是提升资金与算力的透明度，构建稳健的风控框架；

● 二是建立AI驱动的安全与合规响应体系；

● 三是推动跨行业标准化治理，减少技术融合带来的灰色地带。

高盛CEO大卫·所罗门警告称，未来12至24个月内市场可能出现回调。与此同时，彼得·蒂尔近期清仓英伟达股份的操作，也显示硅谷内部对AI过热的担忧。

华尔街的恐惧与贪婪指数已降至15，进入“极度恐惧”区间。在AI与加密市场的共生关系中，一方的不稳定会迅速传导至另一方。当AI泡沫被刺破时，与之紧密相连的加密市场恐难独善其身。

加入我们的社区，一起来讨论，一起变得更强吧！

官方电报（Telegram）社群：https://t.me/aicoincn
AiCoin中文推特：https://x.com/AiCoinzh

OKX 福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=l61eM4owQ
币安福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=ynr7d1P6Z

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。