比特币与股票的关系再次受到关注，这一次的情况比以往任何时候都更加不平衡。尽管交易价格仍低于历史最高点不到20%，但比特币在风险情绪转向规避时与纳斯达克100指数几乎同步移动。
根据Wintermute的报告，加密市场最大的资产继续显示出明显的负表现偏差，在股票下跌的日子里跌幅更大，而在风险偏好反弹时参与度却很低。
比特币与纳斯达克的相关性保持在0.8左右，这一联系依然存在，但比特币反应的强度却显得尤为突出。比特币并没有像在牛市阶段那样引领风险情绪，而是更像是宏观恐惧的高贝塔延伸，吸收下行波动而几乎没有捕捉到上行的机会。
这种表现偏差是通过比特币在纳斯达克上涨日与下跌日的表现来衡量的，在2025年期间一直保持负值，这一模式在2022年末的熊市中最后一次出现。历史上，这种不对称性往往出现在周期低点，而不是在新的历史最高点附近。然而，当前的环境却讲述了一个不同的故事：尽管投资者疲惫的迹象持续存在，比特币依然坚守阵地。
来源：Wintermute
推动这种分歧的有两个动态。首先，市场的关注点已经明确转向股票，巨型科技股重新获得了零售和机构的动能。2020-21年间推动加密市场的许多投机资本现在正在追逐成长股，使得比特币的反应变得被动，而非叙事驱动。
其次，加密货币的流动性状况依然脆弱。稳定币供应停滞，ETF流入放缓，市场深度尚未恢复到2024年初的水平。这种薄弱的流动性在股票波动时放大了比特币的下行贝塔。
综合来看，比特币仍然是一个宏观资产，但目前承受的痛苦多于赞誉。持续的负偏差与周期顶部市场过热并不一致。相反，它反映出投资者基础的紧张和疲惫。然而，尽管存在这种偏差，比特币仍然接近历史最高点，这可能是其内在强度的最强有力证明。
常见问题📉
- 为什么比特币对纳斯达克的下跌反应更强烈，而对反弹反应较弱？
比特币显示出负表现偏差，在股票下跌的日子里跌幅更大，而在风险偏好上升时几乎没有受益。 - 当前比特币与纳斯达克的相关性有多强？
相关性接近0.8，比特币表现得像一个高贝塔的宏观资产。 - 是什么导致比特币的下行敏感性？
停滞的流动性、较弱的ETF流入和稳定币供应平稳放大了比特币对股票波动的反应。 - 这一趋势对市场有什么信号？
这种偏差反映了投资者的疲惫，尽管比特币能够保持在历史高点附近，显示出其内在的韧性。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
