如果要总结比特币自六月以来的市场表现，BTC$105.036,76可以用“区间震荡”和“无明确方向”来形容。

价格一直在10万美元以上波动，没有明显的方向性偏向。但不要将这种区间交易误认为是无所作为——在这个区间内，价值数十亿的BTC已经易手，根据10x Research的一份新报告，这一动态对市场有着重要的影响。

该公司的创始人马库斯·蒂伦在周五给客户的报告中指出，近590万个BTC，价值5880亿美元，在10万美元到12.6万美元之间转手，这一数值超过了以太坊ETH$3.543,98约4280亿美元的市值。在这段被认为是乏味的区间交易中，交易的价值令人震惊。

为什么这种链上交易如此重要？

根据蒂伦的说法，这些币中有很大一部分现在掌握在信心不足的投资者手中，或者是在风险管理者和怀疑论者压力下的机构投资者手中。如果价格进一步下跌，这些持有者可能会受到恐慌性抛售的影响。

“许多这些币现在处于脆弱的资产负债表上，脆弱并不是因为信心，而是因为机构风险管理者和比特币怀疑论者的高管最终可能会迫使这些头寸被平仓，”蒂伦指出。

他补充道，单单在10.1万美元附近就有约34.7万个BTC易手，突显出近期活动在关键价格水平附近的集中程度。

综合来看，如果BTC跌破10万美元，风险将会加大。

10万美元以下的关键水平

蒂伦警告称，这样的突破可能会引发这些脆弱持有者的抛售，加速下跌至他所描述的流动性“气囊”，该气囊集中在9.3万美元，这是最后一个主要的买入需求聚集区。

换句话说，您在价格图表上看不到的波动可能仍然潜伏在表面之下——数百万BTC正在转移到不安的手中，脆弱的平衡等待着倾斜。

潜在的下滑至9.3万美元或更低可能会引发更大的波动，因为11个现货比特币ETF的平均收购成本接近9万美元。“如果价格压力加剧，那60.5亿美元的ETF流入可能会迅速受到审查，”蒂伦说。

截至撰写时，BTC的交易价格为105,400美元，根据CoinDesk的数据。

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