比特币的无聊阶段是铺垫

在最近的一份报告中，Hougan 指出宏观思考者 Jordi Visser 的比喻，认为比特币正在经历一场“无声的 IPO”。

就像 Facebook 上市后的平静期，比特币的横盘走势标志着一种过渡——早期信徒兑现收益，而机构则在建立头寸。“Visser 认为比特币正在经历一场‘无声的 IPO’，从疯狂的想法走向主流成功，”Hougan 指出。

Bitwise 的高管强调，这一分配阶段并不意味着疲软。他将其与 Facebook 上市后的早期几年进行了比较，当时股票交易平稳，随后飙升超过 1500%。他表示，对于比特币而言，动态是相似的：“一旦 OG（老玩家）完成了卖出，比特币就不需要任何东西。比特币从 2.5 万亿美元的市值跃升至 25 万亿美元——黄金的规模——所需的唯一条件是广泛的接受。”

根据 Hougan 的说法，真正的故事是比特币（BTC）已经成熟。随着现货交易所交易基金（ETF）现在在华尔街交易，企业将比特币纳入储备，主权基金也在买入，这一资产已进入一个新纪元。他认为，自 2024 年初 ETF 批准以来，比特币波动性的降低突显了其从投机性赌注演变为合法宏观资产类别的过程。

Hougan 认为，比特币的成熟要求重新思考投资组合策略。“将比特币的配置比例定为 1% 的时代已经结束，”他说。“投资者越来越需要将 5% 视为起点。”

他指出，较低的波动性使得投资者增加敞口更为安全。“换句话说，较低的波动性意味着拥有更多某种资产更安全，”Hougan 写道，强调曾经小心翼翼进入这一资产类别的投资者现在有空间更深入地涉足。

为什么感觉像 IPO——以及这为什么是看涨的

在 Hougan 看来，比特币当前的停滞反映了通常在首次公开募股初期炒作后随之而来的冷却期。早期的风险承担者兑现收益，而主流资金则需要时间来积累。一旦这种过渡稳定，上行势头将恢复——而这一次，增长可能是机构规模的。

他补充道，与仍在建立收入的初创公司不同，比特币的增长更多是关于采用。“如果你从长远来看，比特币的横盘走势是一种馈赠，”Hougan 写道。“我将其视为在比特币恢复上升之前购买更多比特币的机会。”

Hougan 的信息很明确：比特币的安静阶段是其成长的时刻。随着其从投机性新奇事物走向机构基石，Bitwise 的首席投资官相信，这不仅仅是一个暂停——更是下一波重大配置浪潮的前奏。

常见问题 ❓

• Matt Hougan 所说的比特币的无声 IPO 是什么意思？
  Hougan 表示，比特币当前的停滞反映了一家公司上市后的阶段，标志着向主流采用的过渡。
• 为什么 Hougan 认为现在更大比例的比特币配置是合理的？
  他认为，较低的波动性和日益增长的机构需求使得拥有更大比例的比特币更安全。
• Bitwise 推荐的比特币配置比例是多少？
  Hougan 表示，投资者现在应将 5% 的配置视为现实的起点，而不是 1%。
• 比特币的 ETF 批准如何影响这一趋势？
  2024 年现货比特币 ETF 的推出帮助成熟了市场，降低了波动性，并吸引了机构资本。

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