在10月10日市场崩盘后，集中交易所（CEX）的失败和不透明治理的指控引发了关于去中心化韧性的激烈辩论。在这种背景下，由Ethena孵化的即将推出的现货去中心化交易所（DEX）Terminal Finance宣布，其预存总价值锁定（TVL）已超过2.8亿美元，验证了市场向结构合理、收益驱动的去中心化金融（DeFi）转变的趋势。

成功的预发布需求突显了对由代码而非政策管理风险的交易场所日益增长的需求。

Terminal Finance的联合创始人兼首席执行官Sam Benyakoub表示，DeFi与集中金融之间的核心区别在于结构和算法，而不仅仅是政策驱动。针对CEX上出现的失败——例如任意交易暂停或不透明的清算——Benyakoub表示：

用户始终掌握自己的密钥。Terminal从不托管，因此没有集中实体能够冻结、重新抵押或选择性限制访问。

这种非托管设计消除了困扰CEX的对手方风险，平台的内部偿付能力问题可能直接危及用户资金。此外，DEX使用智能合约确保确定性执行；交易按书面内容在链上清算。

“协议不知道身份；它对每个地址应用相同的规则。没有白名单，没有选择性暂停，没有在匹配层的特殊做市商特权，”Benyakoub补充道，强调了去中心化所保证的透明性和公正性。

根据媒体发布，Terminal Finance的预发布兴趣使其三个预存金库达到了硬上限：2.25亿USDe稳定币、10,000 WETH和100 WBTC。

这2.8亿美元的TVL确保了DEX以深厚的流动性启动，代币生成事件（TGE）预计将与启动紧密对接。据说有超过10,000个钱包参与了存款阶段。

Terminal被描述为Ethena生态系统的事实上的DEX，专为交易收益型稳定币和机构资产而设计。其核心配对资产将包括Ethena的合成美元USDe、其收益型变体sUSDe和USDtb（由Blackrock的BUIDL代币化基金支持的稳定币），使其能够与ETH和BTC等资产进行交易。

Terminal的旗舰创新是其专有的收益提取机制。该系统捕获由sUSDe等资产生成的原生收益，并将其重新注入DEX经济中。

Benyakoub指出，这一设计为效率设定了新的标准：“通过围绕收益型美元设计DEX，Terminal默认受益于改善的经济效益。这使得为代币发行者提供流动性引导变得显著更高效，并为DeFi中的资本生产力设定了新的标准。”

Ethena的战略负责人Nick Chong确认了这一战略重要性，他表示：“我们为Terminal团队成为Ethena生态系统的核心部分感到自豪，”将DEX定位为通过Ethena资产为用户创造额外价值的关键组成部分。

Terminal Finance旨在随着Ethena的增长扩展到多个区块链，迅速确立自己作为下一代DeFi中收益型稳定币的首要流动性中心。

• 什么是Terminal Finance？ Terminal Finance是一个即将推出的现货去中心化交易所（DEX），由Ethena孵化，专为交易收益型稳定币和机构资产而构建。
• Terminal Finance的2.8亿美元TVL有什么重要意义？ 超过2.8亿美元的成功预发布总价值锁定（TVL）在USDe、WETH和WBTC金库中，标志着巨大的启动准备和深厚的流动性。
• 像Terminal Finance这样的DEX如何防止CEX的失败，如不透明治理？ 通过非托管，DEX确保用户始终掌握自己的密钥，并依赖智能合约进行透明、确定性的交易执行，而不受集中控制。
• 什么是收益提取机制？ 收益提取是Terminal Finance的专有创新，捕获来自sUSDe等资产的原生收益，并将其重新注入以改善整体DEX经济和资本效率。

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