美国监管大转向：CFTC批准稳定币作抵押品，SEC加速加密法案立法

美国两大金融监管机构同时释放出对加密货币行业最为积极的信号，传统金融与数字资产的融合正在按下加速键。9月23日，美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯正在积极推动国会加速通过加密货币市场结构法案，并计划在年末前完成一系列有利于加密创新的规则制定。9月24日，美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席卡罗琳·范正式宣布启动“代币化抵押品”计划，允许衍生品交易者使用稳定币等非现金资产作为抵押。

01 CFTC突破性举措：稳定币成为合规抵押品

CFTC本周推出的代币化抵押品计划是数字资产纳入传统金融体系的关键一步。该计划允许稳定币作为衍生品交易的抵押品，从根本上改变了这些数字资产在受监管市场中的地位。

关键要点	具体内容
法案/倡议名称	“代币化抵押品”计划（Tokenized Collateral Initiative）
发布机构	美国商品期货交易委员会（CFTC）
宣布时间	2025年9月24日
核心内容	允许衍生品市场参与者使用稳定币等“非现金资产”作为合规抵押品，以提升资本效率和透明度。
适用资产	稳定币（如USDC）及其他代币化非现金资产
法规依据	参考《GENIUS法案》（稳定币监管框架）、总统数字资产市场工作组报告（第52-53页）及GMAC 2024年建议
试点机制	启动数字资产市场试点项目，作为“监管沙盒”的一部分，允许企业在受控环境中测试代币化抵押品
公众意见征集	CFTC正公开征求行业意见，涉及估值、托管、结算、规则修订等，截止日期为2025年10月20日
行业参与方	Circle、Coinbase、Crypto.com、Ripple等高管参与此前CEO论坛，支持该计划
政策目标	推动美国数字资产市场现代化，强化美元稳定币在全球金融体系中的地位，提升市场流动性与资本效率
下一步计划	根据公众反馈制定最终规则，推动正式立法或监管指引落地

此举标志着美国金融监管机构对加密货币态度发生了实质性转变，为数字资产在更广泛金融领域中的应用铺平了道路。

02 SEC积极配合：市场结构法案加速推进

在CFTC行动的同时，SEC也展现出对加密行业的积极姿态。SEC主席阿特金斯公开呼吁 lawmakers 加速推动加密货币市场结构法案的立法进程。

关键要点	具体内容
法案/倡议名称	《加密货币市场结构法案》（Crypto Market Structure Act）及相关立法整合
发布/主导机构	美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）主导，白宫数字资产顾问委员会推动
宣布时间	2025年9月23日，SEC主席阿特金斯公开呼吁国会加速推进
核心目标	建立清晰的数字资产监管框架，明确SEC与CFTC的管辖分工，促进加密创新和企业回流美国
关键法案组成	1.《数字资产市场明晰法案》（CLARITY Act，2025年7月众议院通过）
	2.《2025年负责任金融创新法案》（Responsible Financial Innovation Act）
	3. 其他相关提案拟整合为统一法案
监管职责划分	设立SEC-CFTC联合委员会，协调规则制定；CFTC负责非证券类数字资产，SEC保留对证券类数字资产的监管权
创新激励措施	SEC计划推出“创新豁免”（Innovation Exemption）机制，允许符合条件的加密产品在受控条件下快速进入市场
立法进度与时间表	白宫设定2025年底为法案通过的最后期限，参议院银行委员会正推进两党协商，预计10月底完成草案
政策背景与支持	基于《GENIUS法案》（稳定币监管框架）通过后继续推进，响应特朗普总统推动数字资产发展的行政指令
行业影响与预期	若法案通过，将为加密货币交易所、发行方和投资者提供明确合规路径，增强市场信心，吸引海外企业回归美国市

该法案旨在明确SEC和CFTC在加密货币监管中的各自职责，为数字资产创建一套完整的监管框架。

03 监管协同：走向合作

CFTC与SEC的一系列协同动作，标志着美国监管机构正从过去的管辖权争议转向合力构建一个连贯的加密监管框架。这种协作旨在减少监管重叠与空白，为数字资产市场的健康与稳定发展奠定坚实基础。

协同领域	具体举措	关键内容 / 细节
联合指导与沟通	发布联合声明，邀请企业推进加密活动	两大机构共同表示，欢迎现有注册公司开展加密相关业务，并承诺为此提供必要的监管指导。
SEC规则制定	公布明确的规则制定路线图	SEC主席阿特金斯宣布，将在未来几个月内推进规则制定，并寻求“创新豁免”，力争在年末前落实。
产品上市流程	简化加密货币现货ETP上市标准	采取新措施，允许交易所上市加密现货ETP时，无需再经过机构的逐案审查，采用通用上市标准。