牛市“确实已经开始”，根据Derive Insights最新的牛市预测报告，比特币（BTC）可能在年末上涨至140,000美元，保守的周期顶部为200,000美元。该报告还预测，如果机构资金流入持续，顶级加密资产将达到250,000美元，并指出三个核心因素创造了其所称的“行业多年来见过的最强劲的顺风”。

根据报告，美国联邦储备委员会预计的降息将可能导致利率降低，从而有效降低借贷成本。截至9月15日，预测市场Polymarket的数据表明，联邦公开市场委员会（FOMC）在9月17日的会议上降息25个基点的可能性为90%。理论上，降息将使持有美国债务的吸引力降低，从而推动投资者转向风险更高的资产，包括加密货币、人工智能和科技股。

Derive Insights报告还将特朗普家族及特朗普政府成员的大额加密投资视为一个促成因素。与采取反加密立场的拜登政府不同，特朗普领导的美国政府“积极看涨”，这对行业是个好兆头。最后，报告将数字资产国库（DAT）叙事列为支持牛市的第三个因素。

尽管前景看涨，报告指出了几项可能会破坏加密国库格局的潜在风险。其中最主要的是越来越多的公司模仿迈克尔·塞勒（Michael Saylor）向贷方发行期权的激进策略。这种过度饱和可能导致许多公司以低于市场净资产价值（mNAV）比率1的价格交易——这是一个关键阈值，表明投资者的不信任和低估。

在这种情况下，公司可能被迫清算其数字资产以回购自己的股票，从而触发“负反馈循环”。这一循环不仅削弱了它们的资产负债表，还对更广泛的市场施加下行压力，可能拖累其他数字资产国库（DAT）的价格，并加剧系统性波动。

Derive Insight报告还强调，最近市场强劲的集中在少数几家科技公司——包括苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软、Meta、英伟达和特斯拉——这引发了“泡沫担忧”。该行业的修正“将波及加密货币”。

加剧这一风险的是美元强势的复苏，这“收紧了全球流动性并拖累了股权估值”。报告警告称，在这些情景的组合下，比特币可能会重新测试90,000美元。

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