市场忽视了高于预期的通胀报告，而是将注意力转向美国劳动力市场疲软的最新迹象——这种关注的转变表明对经济进一步放缓的担忧加剧。

根据美国劳工统计局周四发布的消费者物价指数（CPI）数据，8月份消费者价格上涨幅度略高于预期。无论是2.9%的总体通胀率，还是3.1%的核心通胀率，都明显高于美联储2%的目标。通常，这意味着美国中央银行应该推迟降息。

但投资者对这些数据几乎没有反应，而是关注通常关注度较低的劳工部每周初请失业金人数数据。该数据显示，上周申请失业救济的人数飙升至263,000，创下近四年来的最高水平，较前一周的236,000和预测的235,000都有所上升。这种关注反映在债券收益率上，10年期国债收益率下滑五个基点，首次跌破4%，这是自四月关税恐慌导致全球股市暴跌以来的首次。

加密市场在高于预期的通胀数据发布后最初下跌，但随着就业数据成为焦点，迅速反弹。比特币（BTC）和以太坊（ETH）仅小幅上涨，但更大的动作发生在山寨币上，暗示着与货币政策即将变得更加宽松相关的动物精神。索拉纳（SOL）周环比上涨11%，达到自一月以来的最高水平，狗狗币（DOGE）周环比上涨17%。XRP（XRP）在过去一周上涨6.6%，重新回到3美元以上。

“美国经济放缓的证据现在在硬数据中显现；这不再仅仅是情绪调查中的表现，”惠誉首席经济学家布赖恩·库尔顿（Brian Coulton）表示。

至于实际经济，今天的数据提供了一个令人担忧的视角，揭示了美国中央银行一直努力避免的情况：滞涨。这种经济状况是指高通胀和停滞增长同时发生，既罕见又难以解决。对于政策制定者来说，这是一种进退两难的局面。

降息以刺激增长的做法可能会加剧通胀。但在就业形势恶化的情况下不放松货币政策也不是一个更好的选择。

目前，交易者押注美联储将倾向于保护增长而非抑制通胀，预计下周降息几乎是必然。然而，今天的数据表明，平衡变得越来越难以管理，前方的道路可能比市场预期的更为复杂。

“未来几个月将会很艰难，因为关税的影响正在逐步显现，”海军联邦信用合作社首席经济学家希瑟·朗（Heather Long）表示。“美国人将经历更高的价格和（可能）更多的裁员。”

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