比特币（BTC）的牛市已经停滞，长期持有者钱包的持续抛售和ETF流入的放缓使情况更加糟糕。更糟糕的是，另一个不太知名但重要的市场变量似乎正在对BTC多头产生不利影响，预示着新的挑战即将到来。

这个市场变量是MOVE指数，由前美林证券董事总经理哈雷·巴斯曼创建。该指数通过对多个到期日（2年、5年、10年和30年）的一个月国债期权价格进行加权平均，计算隐含波动率。这种方法捕捉了市场参与者对未来利率变动的集体预期。

MOVE指数在三天内从77飙升至89，标志着自4月初以来的最大涨幅，当时唐纳德·特朗普总统的关税政策震动了全球市场，包括比特币，后者跌至75,000美元。

更重要的是，像MACD这样的动量指标正在发出明显的看涨信号，表明该指数有望继续上涨。这对比特币多头来说需要保持谨慎，因为MOVE指数所捕捉到的预期债券市场波动性上升，已知会导致全球流动性收紧。

美国国债被广泛视为高质量流动资产，是全球抵押品池的基石，有助于降低贷方的信用风险，并促进金融市场资金的顺畅流动。

因此，国债的波动性加剧往往会扰乱流动性，提高借贷成本，并在信用市场和更广泛的金融系统中产生涟漪效应。在这种情况下，贷方会要求更高的风险溢价，市场参与者会从风险资产中撤回，最终减缓资金流动并给全球市场带来压力。

此外，国债的波动性加剧通常会促使债券持有者通过从长期债券（如10年或30年国债）转向短期证券（如两年期国债或国库券）来降低久期风险。

这种“向质量转移”或“向安全转移”通常伴随着更广泛的市场抛售，因为投资者在国债市场波动中减少对股票、公司债券和其他风险资产的敞口，以保护资本。

因此，毫不奇怪的是，历史上比特币价格的上涨通常伴随着MOVE指数的下降趋势，反之亦然。

简而言之，MOVE指数的最新反弹可能会加剧BTC市场的痛苦，可能会加深价格回调。

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