2025年下半年，现实世界资产（Real-World Assets, RWA）代币化正从实验性概念迅速演进为金融领域的核心基础设施之一。这一趋势，展现在多个方面的联动发酵：资本市场机构积极布局、区块链平台升级加速、底层系统与监管框架趋于成熟，但与此同时，市场流动性与法律结构仍构成隐忧。

首先，从机构参与的角度看，主流金融巨头已经不再观望。例如，Goldman Sachs与BNY Mellon联手推动货币市场基金的代币化试点，利用区块链技术提高结算效率、降低交易成本，并有望推动份额的分割交易与便捷抵押机制上线。与此同时，Stellar Development Foundation投资英国平台Archax，启动基于Stellar网络的代币化货币基金和RWA应用，进一步连接传统与链上金融。

另一条清晰主线来自市场规模与增长预期。根据多个研究与消息源，代币化RWA市场当前已达数十亿美元规模，并被预测将在2030年甚至更早跃升为数万亿级别。例如，Bank of America指出，这是一场“跨多年的”区块链应用征程，涵盖股票、债券及房地产等资产类别 。

与此同时，如 Epic Chain 将启动基于 XRP Ledger 的 REAL Token 项目，目标锁定全球高达 228 万亿美元规模的不动产市场，并配套协议底层升级以支撑 RWA 应用的安全与效率需求。

当然，代币化转型并非没有挑战，尤其集中在市场结构与流动性层面。一种明显困境是：虽然累计上链资产规模不断扩大，但整体 交易活跃度与二级市场流动性仍低。近期研究指出，大多数 RWA 代币存在交易量小、持有周期长、活跃地址少的问题，流动性瓶颈亟待解决。

合规与政策框架的构建也是产业走向成熟的关键。Securitize 作为行业领先平台，已成为美国监管兼容度较高的发行者，负责管理 BlackRock、Apollo 等多个顶级代币化产品，占据市场重要份额。这展示了“合规即竞争力”的实质路径。此外，一些地区正逐步出台实验规则，如印度的 GIFT City、不动产代币化测试等，及欧盟“分布式账本技术试点机制（DLT Pilot Regime）”皆为合规试点提供了前瞻支撑。

在技术架构领域，Redbelly Network 通过协议层的合规设计，推动了私募股权、碳信用等资产的代币化，同时强调身份验证和合规流程，为产业提供了制度层面的技术样本。另有学术提出“双代币”架构（Element Tokens 和 Everything Tokens），通过分层表示复杂项目资产，提高价格发现与分割交易的灵活性，尤其适用于能源、基础设施等大型项目资产结构。

再从全球视角审视代币化未来：一方面，“碎片化所有权”和“全天候全球可访问市场”的设想正逐步变为现实，尤其对于零售投资者而言，门槛大幅降低。另一方面，缺乏标准化的估值、跨平台互操作性、监管协调机制等，将决定该领域是否能跨越“炒作”阶段，形成真正的金融服务基础设施。

总结与展望：RWA 代币化正在经历从“认知热”向“实践地基”转变的关键期。机构推动与市场试点相辅相成，而生态成熟的核心课题包括“合规与法律可信度”、“市场流动性的结构性提升”与“技术协议的标准化与互操作性”。未来两年，若这些厅堂与厨房都能同步升级，那么代币化资产将不只是“数字炒作”，而可能真正成为资本市场的新型骨架。 

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原文: 《 现实世界资产代币化：金融基础设施的下一次裂变 》

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