Core Scientific（CORZ）报告的收入低于预期，但调整后的EBITDA超出了预期，在其2025年第二季度业绩中表现良好。然而，主要关注点仍然是与AI云服务提供商CoreWeave（CRWV）拟议的合并，该合并将在第四季度进行股东投票，投资银行Jefferies在周一的研究报告中表示。
在CoreWeave当前的价格为99.97美元时，这笔全股票交易将Core Scientific的股票估值约为12.35美元，远低于Jefferies估计的16到23美元的公允价值。
报告指出，投资者对合并的情绪与CoreWeave的价格直接相关。约定的交换比例为0.1235，这意味着Core Scientific的价值会随着CRVW的股价波动而波动。
报告还提到，尽管CoreWeave在6月份的交易价格曾高达183美元，但该股票在周五收盘时低于100美元，导致隐含的Core Scientific价格低于市场水平。CORZ当天收盘于14.13美元。
这种脱节表明一些投资者预计交易会失败，Jefferies表示，Core Scientific的资产和现金流潜力证明了其更高的估值是合理的。
如果CoreWeave的股票在投票前没有恢复，Jefferies认为有重新谈判的空间。更高的交换比例，可能在0.16到0.20之间，可能会将CORZ股票的隐含估值恢复到16到23美元的范围内。一个保护条款也可以稳定交易，抵御进一步的波动。
该银行对Core Scientific的股票给予买入评级。它将CORZ的目标价从16美元上调至22美元，以反映CoreWeave的收购。发布时，股票上涨1.8%，交易价格约为14.40美元。
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