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比特币的风险调整表现继续突出，夏普比率为2.15，是主要资产中最高的。这意味着，相对于其波动性，比特币在历史时期内提供了卓越的回报。

Strategy (MSTR)，通过公司持股保持显著的比特币敞口，紧随其后，夏普比率为2.00，反映出同样强劲的表现。

夏普比率为2意味着一项资产在每单位波动性下，提供了两倍于无风险利率的超额回报，这在风险调整表现方面被认为是优秀的。

作为背景，几家大型科技公司的夏普比率集中在1.0左右。

根据Strategy仪表板，截至8月14日的数据适用于证券，8月15日的数据适用于比特币。

最近的一个关键驱动因素是波动性压缩。比特币的隐含波动率已降至37%，接近两年来的低点，这表明市场参与者预计短期内价格走势将更加稳定。

与此同时，K33 Research的分析师Vetle Lunde表示“低波动性是成熟的表现”，并指出在过去六个月中，标准普尔500指数中100家最大的公司中有30%的波动性超过了比特币，这表明这项加密货币正逐渐成为一种成熟的资产类别。

相比之下，MSTR的隐含波动率较高，达到56%，因为它是一个杠杆比特币代理，但这一数字远低于过去一年所见的极端情况，2024年12月达到140%，2025年4月超过120%，根据Strategy仪表板。

从估值的角度来看，MSTR的净资产价值倍数（mNAV）在最近的第二季度财报后为1.61。该公司表示，除非其mNAV上升到2.5以上，否则不会进行市场上的普通股发行，除非是为了支付其永久优先股的股息和偿还债务义务的利息。

截至目前，比特币上涨27%，而MSTR上涨24%。

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