AI基础设施提供商CoreWeave在最新的季度财报中发布了又一个强劲的季度和更大的收入积压。

然而，由于投资者关注不断上升的成本和缩小的运营利润率，其股价在盘后交易中大幅下跌。

根据周二发布的声明，CoreWeave的收入约为12亿美元，同比大约增长三倍，但仍录得2.9亿美元的净亏损，因为利息成本和基础设施支出激增。

公司联合创始人兼首席执行官迈克尔·因特拉托表示，CoreWeave正在“快速扩张”，以“满足对AI的前所未有的需求”。

其最新的收入数据出现在对其90亿美元全股票收购Core Scientific的抵制加剧之际，后者的最大股东Two Seas Capital誓言投票反对其所称的“不足”交易。

尽管调整后的运营收入为2亿美元，但调整后的净亏损扩大至约1.31亿美元，因为运营费用和基于股票的补偿增加。

其收入积压约为300亿美元，代表签署的多年度承诺，将在进一步计算能力上线时确认。其运营利润率从一年前的20%压缩至2%。

根据CoreWeave的备案，收入积压包括剩余的履约义务和预计将在未来期间根据已承诺合同确认的其他金额，受交付和服务可用性的限制。

尽管数据积极，投资者并不满意，CoreWeave的股价在盘后交易中下跌超过10%，至133.3美元，纳斯达克数据显示。

缩小的领先优势

一些观察人士认为，增长掩盖了脆弱的经济状况，指出利润率薄弱和对GPU使用寿命的折旧假设。

区块链基础设施公司Pastel Network的创始人兼首席执行官杰弗里·埃曼纽尔告诉Decrypt：“即使他们本季度的调整后运营利润率也只有16%，对于这样一个资本密集型的业务来说似乎并不理想。但你必须记住，他们假设H-100 GPU的折旧是直线的，使用寿命为六年。”

埃曼纽尔指出，随着更新型号的推出，CoreWeave当前的机器在价格或性能上并不“具有竞争力”。一些人对此表示担忧，警告CoreWeave的优势正在缩小，因为竞争对手获得了类似的硬件。

去中心化AI平台OpenLedger的核心贡献者拉姆·库马尔告诉Decrypt：“CoreWeave的领先来自于首先获得NVIDIA最新的GPU，但随着超大规模云和专业云的追赶，这种优势正在消失。”

“如果没有更快的利润扩张和锁定的利用率，他们面临从高增长颠覆者滑向低回报基础设施房东的风险，尤其是在价格战环境中。”

库马尔补充道，拥有“薄弱的运营利润率和沉重的固定成本”使CoreWeave“比多元化的超大规模云更容易受到需求暂停的影响”。“AI培训预算的放缓或客户整合可能迅速挤压现金流，使长期合同和软件驱动的粘性对韧性至关重要。”

Pastel Network的埃曼纽尔认为，CoreWeave的会计可能也掩盖了更深层次的亏损。

他说：“如果你将折旧费用调整为一些即使远远不现实的数字，比如2.5年或3年并且是前期摊销，他们正在大幅亏损。而且这是在他们签署了一些非常丰厚的合同的情况下，这些合同是在计算能力的狂热中签署的。”

CoreWeave没有立即回应Decrypt的评论请求。

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